20180423-天风证券-有色金属行业研究周报_供给收缩预期升温_关注基本金属铝_镍_15页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业报告主要聚焦于基本金属铝、镍的供给收缩预期、黄金板块的配置价值以及新能源上游锂钴板块的长期看好。同时，报告分析了金属价格变化、行业要闻、板块及公司表现和风险提示，为投资者提供市场动态与投资建议。

主要观点

1. 基本金属铝、镍：供给收缩预期升温

• 美国制裁俄铝：受美国商务部制裁俄铝影响，市场对俄罗斯供给短缺的预期升温，推动LME铝价周涨幅达9.38%，达到2489美元/吨。
• 俄铝与诺里尔斯克镍业关系：俄铝大股东欧柏嘉同时也是诺里尔斯克镍业的控制人之一，美国对诺里尔斯克镍业的制裁预期进一步推高LME镍价，周涨幅达6.83%。
• 全球供应占比：俄罗斯生产全球约6%的电解铝和8.57%的镍金属，贸易摩擦可能重塑铝、镍基本面，价格有望继续上涨。
• 投资建议：建议关注云铝股份、中国铝业等铝相关企业，以及锂钴产业链中的龙头公司。

2. 黄金板块：风险事件频发凸显配置价值

• 避险情绪上升：贸易战、地缘政治风险增加，促使市场避险情绪上升，黄金价格保持震荡格局。
• 黄金股表现：黄金股股价处于相对底部，估值不高，市场对其配置价值的认可度上升，PE中枢可能上行。
• 投资建议：建议关注山东黄金、银泰资源、紫金矿业等黄金企业。

3. 新能源上游锂钴板块：基本面未变，坚定看好

• 板块回调原因：锂钴板块近期回调主要受市场情绪和全球风险事件影响，而非基本面变化。
• 国内新能源汽车需求强劲：1-3月新能源汽车产销同比分别增长156.9%和154.3%，显示内需旺盛。
• 投资建议：继续看好锂钴板块，建议关注天齐锂业、赣锋锂业等锂龙头，以及江特电机、西藏珠峰等具备提锂能力的公司；钴板块建议关注盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

关键信息

金属价格变化

• 贵金属价格震荡：受地缘政治风险和美元指数波动影响，金价维持震荡格局，银价小幅上涨。
• 铝价大幅上涨：LME铝价周涨幅达9.38%，达到2489美元/吨。
• 镍价上涨：LME镍价周涨幅达6.83%，达到14855美元/吨。
• 稀土价格持稳：轻稀土氧化镧、氧化铈等价格基本稳定，但受贸易摩擦影响，部分厂商价格回调。

行业要闻

• 中美贸易战影响：中国废铜进口严重依赖美国，若贸易战升温，将加剧国内废铜市场紧张。
• 安普朗收购VDM金属：通过收购，安普朗将扩大其在高端特种合金领域的市场份额。
• 印尼计划扩大镍矿出口：预计2018年印尼镍矿出口量将翻倍至1000万吨。
• 全球铝业管理倡议实施：ASI认证计划进入实施阶段，推动铝行业可持续发展。

板块及公司表现

• 沪深300指数下跌：上周沪深300下跌2.8%，有色板块下跌3.0%。
• 铝板块上涨：受铝价上涨影响，铝板块周涨幅达1.4%。
• 个股表现：中铝、云铝等个股涨幅居前，表现优于板块整体。

风险提示

1. 流动性风险：市场流动性可能受到影响。
2. 全球经济低于预期：全球经济疲软可能影响有色金属需求。
3. 铜、铝、锌复产超预期：可能导致价格下跌。
4. 锂钴需求不及预期：新能源汽车产销若低于预期，可能影响锂钴价格。
5. 锂钴原料放量：原料供应增加可能导致价格调整。

投资建议

• 关注铝、镍：供给收缩预期升温，价格有望继续走高。
• 关注黄金板块：避险情绪升温，黄金股配置价值凸显。
• 坚定看好锂钴板块：基本面未变，新能源汽车需求强劲，长期看好。

总结

本周有色金属行业受贸易摩擦和地缘政治风险影响，铝、镍价格大幅上涨，黄金板块配置价值凸显，锂钴板块基本面未变，仍具长期投资价值。建议投资者重点关注铝、镍、黄金、锂钴等品种，同时注意市场风险及政策变化。