20180423-招商证券-有色金属行业定期报告_铝镍价格大幅上涨_继续推荐铝相关标的_18页_974kb

有色金属行业分析总结

核心内容

本报告由招商证券发布，集中阐述了有色金属行业的最新观点和投资建议。核心内容包括对铝、铜、铅锌、锂、钴、稀土、黄金等金属的市场表现分析、供需变化及未来走势预测。

主要观点

铝

• 价格走势：铝价连续第二周暴涨，市场对氧化铝供应的担忧加剧，海外氧化铝价格疯涨，国内价格跟随上涨。
• 库存变化：国内电解铝社会库存略有增加，主要因铝价上涨导致下游观望。
• 出口盈利：由于俄铝事件影响，电解铝出口盈利窗口打开，国内外铝价联动性增强。
• 推荐标的：云铝股份、神火股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业。

铜

• 价格走势：铜精矿现货TC小幅上涨，但精废价差仍处于低位。
• 供应变化：印度vedanta冶炼厂停产导致铜精矿供应紧张，但预计下周公布3月废铜进口数据，对市场影响较大。
• 推荐标的：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业，以及洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势标的。

铅锌

• 价格走势：锌价回归基本面，锌精矿供应紧张局面略有缓解，但现货库存大幅下降。
• 库存变化：国内锌社会库存持续下降，支撑现货升水扩大。
• 推荐标的：盛屯矿业、兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、建新矿业、锡业股份。

锂

• 价格走势：碳酸锂价格小幅下滑，主要因下游资金压力及电池价格未大幅走高。
• 需求变化：新能源汽车持续放量，对碳酸锂需求快速增长，未来预计呈供需两旺局面。
• 推荐标的：西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股。

钴

• 价格走势：国内钴价略有下滑，但国际钴价维持平稳。
• 需求变化：随着三元材料推广，钴需求将提升，预计钴产品短缺将传导至钴矿。
• 推荐标的：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

稀土

• 价格走势：轻稀土价格坚挺，重稀土价格下跌。
• 政策影响：稀土政策面不确定性较高，指标迟迟未下达，环保核查是主要影响因素。
• 市场情绪：商家普遍看空后市，但预计下跌空间不大。
• 推荐标的：北方稀土、盛和资源（轻稀土）；五矿稀土、广晟有色、厦门钨业（重稀土）；中科三环、宁波韵升、正海磁材（磁材）。

黄金

• 价格走势：黄金价格受中美贸易战影响，短期波动较大，但中长期看涨。
• 市场因素：美元指数上涨，黄金价格下跌，但美元长期走弱预期增强。
• 推荐标的：紫金矿业、山东黄金、银泰资源等。

关键信息

铝

• 俄铝事件持续发酵，导致氧化铝价格飙升，国内价格跟随上涨。
• 海外贸易商抢购电解铝，全球现货升水罕见上涨。
• 电解铝出口盈利丰厚，建议关注氧化铝自给率高的公司。

铜

• 印度vedanta冶炼厂停产导致铜精矿供应紧张，但后续复产情况影响TC价格。
• 废铜进口数据将对市场产生重要影响，预计下周公布。

铅锌

• 锌抛储传言消退，锌价回归基本面，现货库存下降支撑升水。
• 铅社会库存下降，环保因素限制铅供应，有望推动铅价上涨。

锂

• 碳酸锂价格小幅下滑，但新能源汽车需求持续增长，未来将呈供需两旺。
• 三元材料前驱体价格小幅上涨，但预计未来可能因钴价下跌而走低。

钴

• 国内钴价略有下滑，但国际钴价平稳。
• 三元材料推广将提升钴需求，建议关注资源类企业。

稀土

• 轻稀土价格稳定，重稀土价格下跌。
• 包头稀土新材料研发中心落地，有助于产业链完善。
• 稀土分离厂可能因价格下跌而减产，支撑价格。

黄金

• 美元指数上涨，黄金价格短期承压，但中长期看涨。
• 中美贸易战可能加剧美元走弱，推动黄金价格上涨。
• 土耳其、德国等国家黄金回流潮，反映地缘政治风险上升。

风险提示

• 供给侧改革不及预期
• 金属价格下行
• 稀土指标未下达
• 美元指数走强
• 中美贸易战升级

投资建议

• 推荐：铝、铜、铅锌、锂、钴、稀土、黄金等板块整体向好。
• 关注标的：云铝股份、神火股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业；紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业，以及洛阳钼业、鹏欣资源；盛屯矿业、兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、建新矿业、锡业股份；西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股；洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业；北方稀土、盛和资源、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业、中科三环、宁波韵升、正海磁材；紫金矿业、山东黄金、银泰资源等。

重要声明

本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。本公司及关联机构可能持有相关公司证券头寸并进行交易，也可能提供投资银行业务服务。客户应自行判断，承担相应风险。