20230716-国盛证券-固定收益定期_存量房贷利率调整对债市影响如何__11页_893kb

本周债市总体呈现震荡格局，税期冲击导致短端利率小幅上升，1年AAA存单利率累计上升44bps，回购交易量降至80万亿。央行鼓励商业银行调降存量房贷利率，这是响应央行货政司司长邹澜的声明，旨在鼓励借款人自主协商变更合同或置换贷款。

存量房贷利率调降预计将平均下降96bps，影响贷款规模约389万亿元，年利息下降约960亿元。调降对债市是利好，通过对净息差的收窄推动整体利率下行，银行净息差历史低位将加重经营压力，进而推低债券利率。同时，财政存款少增导致流动性宽松，形成资金补充，进一步利好债市。

其他因素包括信用事件频发，如多起债券违约和评级调整，但整体信用事件对债市影响有限。建议继续关注长债和二永债，因为政策不确定性可能在本月下旬落地，加上可能降息，将推动利率下行。当前基本面走弱和广谱利率下行压力，使长端利率可能创新低，提供配置价值。风险包括政策变化和数据误差。

该总结基于报告分析，重点突出央行政策对债市的影响、市场动态和投资建议。