银行行业专题报告：复盘与测算｜存量房贷利率调整：预计影响小_19页_1mb

报告摘要

本报告分析了2023年7月央行对存量房贷利率调整的表态及市场反应，并结合2008-2009年的历史调整情况，探讨了当前存量房贷调整的潜在影响。报告指出，尽管有政策支持，但全面下调的可能性较低，主要基于当前住房贷款规模大、政策执行复杂及市场化协商原则。

央行政策支持：2023年7月14日，人民银行表示支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或通过新发放贷款置换原有存量贷款，以缓解银行因提前还款而受到的收益压力。
历史调整参考：2008-2009年，央行虽有类似表态，但并未发布强制性政策。根据测算，当时享受存量房贷利率置换的比例小于6%。
当前调整可能性低：由于国内住房贷款规模大幅增长（近40万亿，是2008年的13倍），且“因城施策”已发展为“一城一策”，统一调整难度大。此外，按揭客户是银行的重要优质客户，银行倾向于通过合理利率调整来保留客户，而非全面下调。
市场化协商原则：央行强调按揭利率调整需遵循市场化、法治化原则，因此不具备强制全面调降的条件。银行会根据客户的信用状况和还款能力进行差异化定价。

行业概况：
- 上市公司数：42家
- 行业总市值：9996011百万元
- 行业流通市值：6854744百万元
重点公司基本状况：
- 招商银行：股价31.93元，2023年EPS预计5.98元，PE预计5.34倍，评级增持
- 平安银行：股价11.46元，2023年EPS预计2.61元，PE预计4.39倍，评级增持
- 宁波银行：股价25.27元，2023年EPS预计3.90元，PE预计5.69倍，评级增持
- 江苏银行：股价7.43元，2023年EPS预计2.05元，PE预计3.05倍，评级买入
- 苏州银行：股价6.71元，2023年EPS预计1.48元，PE预计3.63倍，评级买入
历史调整情况：
- 2008年10月22日，央行扩大房贷下浮幅度，将利率下限调整为贷款基准利率的0.7倍。
- 2008年10月23日，央行强调金融机构应按原合同条款自主确定利率水平。
- 2009年初，部分大行在部分地区实施存量房贷利率优惠，但需满足一定条件。
影响测算：
- 假设存量按揭调降40bp或80bp，对银行息差影响分别为0.54bp-5.38bp，对营收影响分别为0.24%-2.43%，对税前利润影响分别为0.6%-5.5%。
- 受影响程度由大至小为：大行 > 股份行 > 城商行 > 农商行。
- 浙商、宁波、南京、常熟、张家港银行因按揭占比不高，受影响较小。