20180325-华创证券-煤炭开采行业周报_贸易摩擦升级激起市场恐慌情绪_持续看好焦煤结构性机会_18页_1mb

行煤炭开采行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业受到贸易摩擦和铁路检修等多重因素影响，市场情绪整体偏弱，但结构性机会依然存在。动力煤价格跌幅收窄，焦煤价格则稳中蓄势上涨。

主要观点

1. 运输与运价

• 水运价格：小幅探涨，主要由于下游电厂积极备库和建材运输需求增加，但整体仍以平稳为主。
• 公路运价：继续下跌，预计在需求淡季和铁路检修影响下，运价将维持下跌趋势。
• 铁路检修：大秦线将在4月初进行为期25天的春季集中检修，预计影响日均进车量约105-110万吨。

2. 动力煤市场

• 现货价格：跌幅进一步收窄，有望在4月检修期间企稳。
• 期货价格：受贸易摩擦影响显著下跌，周五创下单日跌幅12.4元/吨，跌幅达2.1%。
• 电厂库存：六大电厂库存维持在1456.79万吨的历史高位，日耗略高于近5年均值，显示电厂积极备库。
• 库存与价格关系：高库存背景下，电厂议价能力较强，但价格仍受需求淡季影响。

3. 焦煤与焦炭市场

• 焦煤现货：价格平稳运行，但期货价格因市场情绪转悲观和贸易摩擦影响，持续下跌。
• 焦炭现货：价格进一步下跌，已接近盈亏平衡线，预计在钢价触底和贸易摩擦缓解后可能反弹。
• 开工率回升：随着限产政策逐步放开，焦炉和高炉开工率缓慢回升，双焦需求逐步修复。

4. 行业表现

• 板块整体：受贸易摩擦影响，煤炭开采（II）板块跌幅达7.87%，板块整体表现不佳。
• 个股表现：永泰能源领涨，阳泉煤业领跌，反映出市场情绪分化。

关键信息

1. 运输情况

• 水运：秦皇岛港调出量增加，运价小幅上涨，主要受电厂备库和建材需求影响。
• 公路运价：短中长途运价均下跌，预计将继续下行。
• 铁路调入量：环比下降，大秦线检修预计影响煤炭运输。

2. 动力煤价格指数

• 环渤海Q5500动力煤价格指数：本周持平，为572.00元/吨。
• CCI动煤含税价格指数：本周下跌8元/吨，跌幅1.24%。
• 动煤期货：活跃合约价格下跌35.80元/吨，基差升水55.80元/吨。

3. 焦煤价格指数

• 低硫主焦煤：价格平稳，但期货价格下跌58.50元/吨，跌幅4.5%。
• 高硫主焦煤：价格指数上涨20元/吨，涨幅1.85%。
• 焦炭期货：周五单日暴跌112.5元/吨，跌幅5.7%。

4. 行业新闻

• 中美贸易摩擦升级：美国拟对600亿美元中国商品加征关税，引发市场恐慌。
• 大秦线检修：4月初进行25天集中检修，影响环渤海港口煤炭供应。
• 唐山限产结束：部分企业恢复生产，但需满足排放标准。
• 蒙华铁路铺轨：项目进入新阶段，年运力达2亿吨。

5. 风险提示

• 钢价大幅下跌：对焦炭和焦煤需求形成压制。
• 贸易摩擦持续：可能进一步影响市场情绪和价格走势。

结论

尽管贸易摩擦和铁路检修对煤炭市场造成一定压力，但行业结构性机会仍存在。动力煤价格有望在4月企稳，焦煤则在低硫主焦煤的带动下呈现上涨趋势。未来需密切关注贸易摩擦的走势及检修对市场供需的影响。