20180408-华创证券-煤炭开采行业周报_贸易摩擦升级_继续看好低估焦煤标的修复行情_17页_1mb

行煤炭开采行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体呈现供强需弱的格局，动力煤和焦煤价格均承压下行，但优质焦煤价格保持平稳。贸易摩擦升级对行业造成一定影响，但部分企业通过限产和市场策略缓解价格下行压力。行业整体表现偏弱，但部分个股表现活跃。

主要观点

1. 运输与主要指数

• 水运价格稳中向下：由于下游电厂提前备库，采购量减少，水运价格继续走弱。
• 公路运价偏弱运行：运力需求下滑，运价处于低位，进一步下跌空间有限。
• 动力煤指数承压下行：电煤长协和零散货价格指数均下跌，预计未来将继续承压。
• 焦煤指数承压：供给端逐步恢复，但需求端修复缓慢，焦煤价格承压。

2. 动力煤

• 期现价格均承压下行：动力煤现货和期货价格均下跌，基差扩大。
• 库存处于高位：六大电厂库存维持在历史高位，日耗偏强，电厂议价能力增强。
• 供需格局：供应端因煤矿复产和进口增加而走强，需求端因采暖季结束和水电替代而走弱，动煤价格进一步下行。

3. 双焦

• 焦煤现货涨跌互现：内蒙、宁夏、青海焦煤价格下跌，新疆逆势上扬，优质焦煤价格平稳。
• 焦炭期货提涨：受钢材需求恢复影响，焦炭期货价格单周提涨，但现货价格仍处于成本线以下。
• 供需修复：限产结束，焦煤需求逐步释放，焦炭库存有所下降，价格有望反弹至合理区间。

关键信息

1. 贸易摩擦

• 美国对华加征关税：建议对106项中国产品加征25%关税。
• 中国反制措施：对美国商品加征25%关税，具体实施时间视美国行动而定。
• 山西焦企限产：山西主流焦企联合限产20%以上，以保焦炭价格。

2. 进口政策

• 福州限制进口：罗源港湾码头不得卸货国际煤，可能重启进口限制政策。
• 长江水位偏丰：溪洛渡和三峡水库来水偏丰，水电替代效应值得关注。

3. 环保税

• 环保税开征：煤炭行业成为重点监控对象，税额根据污染物种类有所不同。

4. 产量数据

• 2018年1-2月原煤产量：大型煤炭企业原煤产量为4.0亿吨，同比上涨7.2%。

5. 公司公告

• 兖州煤业：成功发行融资券，募集资金10亿元。
• 山煤国际：筹划重大资产重组，股票停牌。
• 永泰能源：终止重大资产重组，原因涉及标的资产审批延迟。
• 云煤能源：发布2017年年度报告，焦炭产量完成95.9%，但煤矿产品产量较低。

行业表现

• 板块整体下跌：煤炭开采（II）板块跌幅为3.17%，排全行业第26位。
• 个股表现分化：
  • 领涨个股：ST云维、新大洲A、山煤国际、*ST大有、美锦能源。
  • 领跌个股：永泰能源、露天煤业、兖州煤业、山西焦化、恒源煤电。

风险提示

• 贸易摩擦进一步升级：可能对行业造成更大影响。
• 钢材需求释放不及预期：可能影响焦煤和焦炭价格修复进程。

投资建议

• 推荐评级维持：继续看好低估焦煤标的修复行情。
• 关注优质焦煤：低硫主焦煤价格平稳，有望支撑周边产品价格。

团队介绍

• 分析师：任志强（S0360518010002）
• 高级研究员：唐川林
• 助理研究员：罗兴

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% - 5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明

本报告仅供华创证券客户使用，不构成对所涉及证券的个人投资建议。市场有风险，投资需谨慎。