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晨会集萃总结

核心内容概述

本份晨会集萃涵盖多个行业及公司的最新动态与投资建议，涉及保险、传媒互联网、电子、家电、交运、环保公用、有色、建筑、新材料&化工、金融工程、固收等多个领域。整体来看，市场情绪向好，部分行业和公司业绩超预期，为四季度带来投资机会。

主要观点与关键信息

1. 保险行业

• 行业表现：9月寿险公司保费收入同比整体承压，但累计同比保持增长。开门红策略预期逐步兑现，为保险股带来估值切换和修复机会。
• 重点推荐：中国太保、中国平安，因NBV增长预期较高，且资产端收益率提升。
• PEV数据：
  • 2020年PEV：中国人寿1.31倍、中国平安1.11倍、中国太保0.72倍、新华保险0.90倍。
  • 2021年PEV：中国人寿1.17倍、中国平安0.97倍、中国太保0.64倍、新华保险0.79倍。

2. 传媒互联网行业

• 双11前瞻：双11作为电商年度盛会，视频内容成为主流，电商平台与内容平台竞争加剧。
• 重点标的：
  • 中概股：阿里巴巴、京东、拼多多、唯品会
  • 港股：中国有赞、微盟集团
  • A股：值得买、星期六、壹网壹创
  • 广告营销产业链相关公司
• 物流受益：电商平台竞争推动促销和订单增长，利好物流板块，推荐顺丰控股、三通一达等。

3. 电子行业

• 京东方A：
  • 完成对南京中电熊猫平板显示业务的收购，市场份额向头部厂商集中。
  • 面板行业进入涨价周期，Q3有望进入利润释放期。
  • iPhone新机全面采用OLED，公司受益于OLED出货增长。
  • 维持“买入”评级，目标价7.2元，2020-2022年EPS分别为0.25、0.32、0.48元。

4. 家电行业

• 兆驰股份：
  • Q3营收和净利润同比大幅增长，受益于外销增长。
  • 2020-2022年净利润预测上调，EPS分别为0.36、0.52、0.59元。
  • 当前PE分别为18.2、12.7、11.1倍，维持“买入”评级。

5. 交运行业

• 9月数据：业务量增速突破44.6%，单价环比有所修复。
• 推荐标的：顺丰，因其品牌和服务能力在激烈竞争中表现优异。

6. 环保公用行业

• 水电：9月发电量同比高增23%，受益于来水改善，推荐长江电力、华能水电、国投电力。
• 火电：增速回落，但行业龙头如华能国际、华电国际值得关注。
• 燃气：生产增速环比向上，推荐新天然气、深圳燃气、新奥股份等。

7. 有色行业

• 紫金矿业：
  • 前三季度营收和净利润持续高增长，资源、运营、融资优势显著。
  • 矿铜和矿金产量增长，经营性现金流稳步提升。
  • 2020-2022年EPS分别为0.25、0.32、0.48元，对应PE为27、21、14倍，维持“买入”评级。

8. 建筑行业

• 东珠生态：
  • Q3营收、净利润同比大幅增长，毛利率提升。
  • 公司在手订单充足，EPC项目占比提升，预计未来业绩持续增长。
  • 2020-2022年EPS分别为1.61、2.19、2.56元，对应PE为12、9、8倍，维持“买入”评级。

9. 新材料&化工行业

• 瑞丰高材：
  • 2020年Q3业绩超预期，新增产能释放，盈利水平提升。
  • 作为PVC助剂行业龙头，受益于原材料成本下降和下游需求增长。
  • 2020-2022年净利润预测上调至0.88/1.58/2.99亿元，对应PE分别为33、18、10倍，维持“买入”评级。

10. 金融工程与固收

• 市场情绪：A股情绪看涨，多头排列个股占比16.89%，空头排列个股占比20.91%。
• 资金面：本周央行净投放1900亿元，北上资金净流入约110亿元。
• 市场趋势：10年期国债利率预计在3.2%附近波动，市场呈现弱市震荡。

买方观点

• 经济复苏：前三季度经济持续稳定恢复，市场表现受支撑。
• 关注板块：顺周期板块（如白酒、家电、券商）及科技龙头，受益于经济复苏和“十四五”政策。
• 高景气领域：重点关注三季报超预期的公司，如光伏、军工、新能源车等。

行业公司推荐

风险提示

• 保险行业：代理人增长不及预期、开门红销售不及预期、保障型产品销售不及预期。
• 电子行业：收购方案无法落地、面板价格波动、OLED发展不及预期。
• 化工行业：油价大幅波动、新增产能投产不及预期、可降解塑料政策落地不及预期。
• 物流行业：行业增速低于预期、竞争格局恶化、成本控制不及预期。
• 其他行业：疫情反弹、政策不确定性、原材料价格波动等。

市场数据概览

宏观数据（2020年8月 vs 2020年9月）

重点推荐股票列表（2020年9月28日）

投资建议总结

• 保险股：建议关注开门红策略带来的业绩增长，重点关注中国太保、中国平安。
• 电子行业：京东方A受益于OLED需求增长和面板涨价周期，建议买入。
• 化工行业：瑞丰高材受益于新增产能释放和PBAT项目，建议买入。
• 建筑行业：东珠生态受益于EPC项目推进和在手订单充足，建议买入。
• 新材料行业：永高股份业绩稳步增长，PE偏低，建议买入。
• 家电行业：兆驰股份受益于外销增长和产品结构优化，建议买入。
• 物流行业：顺丰在竞争中保持优势，建议继续关注。

风险提示

• 市场情绪波动
• 宏观经济不确定性
• 政策变化及执行力度
• 行业竞争加剧
• 企业盈利不及预期
• 外部环境变化（如疫情、汇率、油价等）