20210407-天风证券-晨会集萃_15页_1mb

晨会集萃总结

核心内容概述

本晨会集萃涵盖了多个行业领域的分析，包括非银金融、电新、证券、食品饮料、医药生物、公用事业等，主要涉及行业趋势、公司业绩、投资建议及风险提示等方面。整体来看，各行业在宏观政策与市场环境的双重影响下，呈现出分化与机遇并存的态势。

主要观点与关键信息

非银金融

• 寿险：2020年投资端表现亮眼，但负债端受疫情冲击超出预期，短期承压不改长期向好趋势。推荐中国平安、中国太保、友邦保险、中国太平。
• 财险：车险综合改革拉低财险保费增速，整体赔付率提升，保证险成为风险聚集地。推荐中国财险H。
• 互联网证券：4.0阶段聚焦“内容”，通过短视频/直播等渠道为客户提供决策辅助服务。推荐中金公司、东吴证券、同花顺，关注恒生电子、东方财富。

电新

• 隆基布局“光伏制氢”：氢能成为实现“碳中和”的重要途径，未来有望在制氢、加氢及燃料电池车方面有所突破。建议关注亿华通、潍柴动力、上海电气、东方电气及正在IPO的上海重塑。

食品饮料

• 白酒：春糖催化白酒情绪上涨，高端白酒估值回归合理，次高端业绩弹性凸显。推荐茅五泸，关注舍得、口子窖。
• 调味品：龙头持续领先，天味食品在波动中走向沉稳发展。推荐天味食品、日辰股份，关注海天味业、安琪酵母。
• 啤酒：推荐青啤与珠江，关注华润、重庆、燕京。
• 乳制品：原奶价格进入上行通道，利好奶牛养殖龙头。推荐现代牧业、优然牧业，关注光明乳业。

医药生物

• 骨科耗材集采：中选价格过低可能对收入和利润产生影响，但中选产品在增量业务中有望实现以价换量。建议关注恒瑞医药、迈瑞医疗、一心堂、大参林、老百姓、国际医学、四环医药、华东医药、昊海生科、爱尔眼科、锦欣生殖（H）、通策医疗、恒瑞医药、药明康德、凯莱英、信达生物（H）、泰格医药、长春高新、智飞生物、康泰生物、欧普康视、片仔癀、迈瑞医疗、英科医疗、南微医学。

公用事业

• 水风光互补：水电基地与风电、光伏一体化建设运营，提升可再生能源消纳，有望成为水电第二增长动力。推荐川投能源、华能水电、长江电力、国投电力、黔源电力。

商社

• 爱婴室：四季度经营状况符合预期，加大调整探索新成长。短期受益于疫情修复，长期受益于多元消费与产品细分。调整盈利预测，维持买入评级。

金融固收

• 社融预测：3月新增社融规模3.3万亿元，增速降至12.3%，主要因信贷、政府债券同比少增。建议关注邮储银行、常熟银行、平安银行、招商银行。

策略

• 资金面与市场情绪：央行延续等量逆回购操作，北上资金流出，南下资金流入。建议关注市值下沉策略，寻找增长与估值匹配度更高的个股。

投资建议汇总

风险提示

• 非银金融：居民收入预期修复缓慢、保障型产品销售不及预期、差异化服务布局进度不及预期。
• 证券：居民对视频类投教接受度低、行业竞争加剧。
• 医药生物：市场震荡、研发进展不及预期、个别公司外延整合不及预期、生产经营质量规范性风险、新冠疫情进展不确定性。
• 公用事业：电力需求不及预期、实际运营效果不及预期、水电基地来水不及预期。
• 策略：货币政策收紧、宏观经济下行风险、海外不确定性升级。
• 社融：房地产信贷调控政策超预期、资产质量恶化超预期。

市场数据与行业表现

• A股市场：上证综指3482.97（-0.04%），沪深300 5140.34（-0.41%），中证500 6343.1（+0.26%），中小盘指 4381.93（+0.24%），创业板指 2831.6（-0.72%）。
• 外汇：美元指数92.60（-0.43%），美元-人民币6.64（-0.16%）。
• 海外市场：恒生指数28938.74（+1.97%），道琼斯33527.19（+1.13%），纳斯达克13705.59（+1.67%），标普500 4077.91（+1.44%），日经225 30083.50（+0.77%）。

新股信息

评级调整信息

报告摘要

• 资金面：央行延续等量逆回购操作，北上资金转为流出，南下资金重回流入。
• 市场情绪：A股市场活跃度有所下降，但部分行业表现优于大盘。
• IPO动态：3月A股共11家公司IPO上市，募资规模达54.92亿元，市场持续降温。
• 融资融券：截至4月2日，融资融券余额为16,522.94亿元，占A股流通市值2.55%。
• 社融预测：3月新增社融规模3.3万亿元，存量社融同比增速降至12.3%。
• 行业动态：水风光互补、原奶价格上行、互联网证券4.0探索、骨科耗材集采等成为关注重点。

总结

晨会集萃全面覆盖了多个行业，重点推荐了寿险、财险、互联网证券、电新、食品饮料、医药生物、公用事业等板块，分析了各行业的表现与未来趋势，并提出了相应的投资建议。同时，提供了最新的市场数据、新股信息及评级调整信息，为投资者提供了全面的参考。