20231030-东海证券-华阳集团-002906.SZ-公司简评报告_新项目集中量产_单季度营收增速持续提升_3页_348kb

华阳集团公司简评总结

公司概况

华阳集团（002906）是一家专注于汽车电子领域的公司，该证券研究报告维持“买入”评级，聚焦于其新项目量产和业绩提升。分析师基于三季报数据和未来发展潜力进行分析。

核心业绩数据

2023年前三季度：营收4797亿元，同比增长20%；归母净利润297亿元，同比增长11%；扣非净利润280亿元，同比增长13%。第三季度：营收1929亿元，同比增长27%；归母净利润116亿元，同比增长11%。营收增速逐季提升，得益于下半年新项目集中量产。

新项目影响

新项目量产推动单季度营收增长：Q1-Q3同比增速分别为10%、21%和27%。毛利率小幅下降至21%，但费用率总体改善，短期波动由新产品爬坡所致。

市场与客户进展

自主品牌销量显著增长，如长城、长安、奇瑞和吉利等车企Q3销量均同比增长20-30%。公司为多款新车提供配套，客户结构优化，新增大众SCANIA、一汽丰田等合资及新势力客户。

智能技术布局

公司在智能座舱领域领先，产品如HUD和屏显已获领先地位，布局座舱域控和数字声学，获多个定点项目。智能驾驶方面，拓展360环视和高精度定位等产品。

投资建议

分析师预计2023-2025年归母净利润为506亿元、695亿元和943亿元，对应PE分别为35X、25X和19X。维持“买入”评级，因营收和盈利能力持续提升，但需关注下游销量和新产品拓展风险。