20220820-西南证券-华阳集团-002906.SZ-新订单开拓大幅增长_募投项目助力产能扩张_4页_1mb

华阳集团2022年半年度报告总结

核心内容

华阳集团在2022年上半年实现了营收和净利润的稳步增长，尽管面临芯片短缺、原材料涨价和新冠疫情等不利因素，但通过积极开拓新订单和协同上游保障交付，公司业绩仍保持韧性增长。

财务表现

• 营业收入：2022年上半年实现24.9亿元，同比增长21.2%。其中，第二季度营收12.9亿元，同比增长17.7%。
• 归母净利润：1.6亿元，同比增长18.9%。第二季度归母净利润0.9亿元，同比增长14.4%。
• 毛利率：上半年为21.5%，同比略降1.2个百分点。
• 净利率：保持在6.6%，与去年同期持平。
• 费用率：管理费率3.3%，财务费率-0.1%，销售费率4%，整体费用管控良好。

新订单与产品拓展

公司持续拓展汽车电子和精密压铸业务，其中：

• 汽车电子：营收达16亿元，同比增长19.1%。
• 精密压铸：营收6.1亿元，同比增长42.1%。

在技术迭代方面，公司推出斜投影AR-HUD产品，双焦面AR-HUD产品获得定点，LCoSAR-HUD与华为合作研发。同时，液晶仪表、数字声学系统、电子外后视镜等产品也实现全面升级。

公司新增多个重要客户项目，包括：

• PSA、长安、长城、吉利、比亚迪、金康赛力斯、蔚来、理想、小鹏等。
• 新拓展的客户包括比亚迪、博世、博格华纳、宁德时代、苏州泰科、法雷奥、蒂森克虏伯、捷普、大疆、大陆、莫仕、伟世通等。

募投项目与产能扩张

公司公布非公开发行预案，拟募集资金20亿元，其中：

• 11亿元用于汽车电子产能扩建；
• 7亿元用于汽车轻量化产能扩建；
• 2亿元用于智能驾驶平台研发。

募投项目聚焦汽车智能化和轻量化发展趋势，进一步强化公司在新能源汽车领域的竞争力。

盈利预测与投资建议

根据西南证券的预测，公司未来三年的盈利情况如下：

公司维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅将超过20%。

风险提示

1. 下游汽车销量不及预期，可能导致产品需求疲软。
2. 汇率波动可能影响公司盈利。
3. 原材料价格上升和供应短缺的风险。
4. 新冠疫情反复可能对供应链和交付造成影响。

财务指标概览

估值指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

重要声明

本报告由西南证券发布，所引用数据和分析基于合法合规渠道，分析师承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获取任何形式的补偿。本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。