20200905-安信证券-计算机板块2020年中报总结_Q2复工复产效果显著_23页_1mb

计算机板块2020年中报总结

核心内容概述

2020年上半年，计算机板块受疫情影响较大，整体业绩同比下滑。尽管如此，行业在Q2随着复工复产效果显著，业绩有所回暖。板块内公司收入质量有所提升，预收账款占比上升，而商誉规模因并购放缓有所下降。行业分化明显，部分子行业如云计算、金融IT、智能驾驶等表现突出。

主要观点

• 业绩表现：2020H1计算机板块整体营收同比增长0.23%，归母净利润同比下降32.55%，扣非净利润同比下降29.47%。Q2单季度收入同比增速达11.40%，净利润同比增速为-1.35%。
• 盈利能力：整体毛利率为29.08%，同比下降0.79pct；净利率为5.31%，同比下降2.58pct；扣非净利率为3.63%，同比下降1.53pct。
• 费用变化：管理费用率显著增长，达20.34%，较去年同期增长5.83pct；销售费用率增长0.15pct；财务费用率略有下降。
• 收入质量改善：应收账款与营收比下降至65.40%，预收账款与营收比上升至20.44%，预示收入质量有所改善。
• 并购影响：商誉总额为988.33亿元，同比下降8.74%，反映行业并购步伐放缓。
• 行业分化：云计算、教育IT、智能驾驶、军工IT等子行业表现较好，而部分公司则面临较大亏损。
• 市盈率上升：计算机行业市盈率（TTM）达209.10，较上季度继续上升，显示市场对行业的预期有所改善。

关键信息

市场回顾

• 上周沪深300指数下跌1.53%，中小板指数下跌1.41%，创业板指数上涨1.45%，计算机（中信）指数下跌0.41%。
• 板块个股涨幅前五名：汇金科技（+27.27%）、中威电子（+26.54%）、东方网力（+24.84%）、天夏智慧（+19.86%）、银之杰（+18.48%）。
• 板块个股跌幅前五名：安恒信息（-11.58%）、南威软件（-7.51%）、格尔软件（-7.21%）、恒生电子（-6.78%）、国网信通（-6.74%）。

行业要闻

• 工信部：1-7月电子信息制造业利润总额同比增长28.7%；互联网业务收入同比增长14.9%。
• Gartner首次发布全球云计算IaaS和PaaS魔力象限，腾讯云入选。
• 武汉将建全国最大5G自动驾驶示范区。
• 社科院预计2025年我国数字经济规模将达32.67万亿元。

公司动态

• 先进数通：与达佳互联累计订单总额达10.7164亿元。
• 创业慧康：拟出资3000万元参股绍兴市上虞区安丰康元。
• 浩云科技：控股子公司与某大型交通信息产业公司签订合作协议。
• 华胜天成：全资子公司投资北京丝路科创投资中心。

投资建议

• 继续推荐云计算、金融IT、智能驾驶、网络安全等子行业。
• 重点标的包括：金山办公、广联达、恒生电子、深信服、中科创达、用友网络、南洋股份、绿盟科技、德赛西威、启明星辰、宇信科技、长亮科技、高伟达。

风险提示

• 行业发展不及预期。
• 市场竞争加剧。

下周投资提示

• 多家公司计划召开股东大会，包括辉煌科技、海联金汇、汇金股份等。
• 涉及减持、定增、并购等事项，如中威电子、金财互联、汇金科技等。

行业新闻

• 建行回应数字货币测试，不表示正式落地。
• 工行副行长张文武表示正按央行要求开展数字货币研究。
• 工信部：1-7月电子信息制造业利润总额同比增长28.7%。
• IDC：苹果在可穿戴设备市场保持主导地位，华为位居中国市场份额榜首。
• 华为云鲲鹏云手机上线公测，A股相关概念股包括东方通、拓维信息等。
• Gartner发布云计算魔力象限，腾讯云入选。
• 武汉将建全国最大5G自动驾驶示范区。
• 社科院预计2025年我国数字经济规模将达32.67万亿元。

公司新闻

• 中威电子：拟向特定对象发行股票，新乡市人民政府将成为实控人。
• 浩云科技：控股子公司与某大型交通信息产业公司签订合作协议。
• 易华录：计划定增不超过35,959,464股，募集资金不超过11亿元。
• 金财互联：股东束昱辉持有的股份拟被拍卖。
• 金桥信息：非公开发行股票申请通过审核。
• 汉得信息：计划发行可转债募集资金不超过9.37亿元。
• 先进数通：与达佳互联累计订单总额达10.7164亿元。
• 用友网络：调整非公开发行募集资金总额，由643亿元调减至533亿元。
• 博彦科技：调整项目实施方式，延长建设期限至2022年3月，终止多个项目。

附录：计算机板块近期解禁情况

• 多家上市公司限售股即将解禁，包括顶点软件、华宇软件、汉邦高科等。
• 解禁日期从9月7日到10月26日不等，涉及不同类型的股份，如股权激励限售股份、定向增发机构配售股份等。