20220609-开源证券-事件点评_多地复产复工_进出口数据回升_9页_761kb

2022年6月9日固定收益研究团队事件点评总结

核心内容

2022年5月我国进出口数据显著回升，出口金额同比增长16.9%，远超市场预期，进口金额同比增长4.1%。这一回升主要得益于多地复产复工，供应链修复，以及政策支持。同时，5月外需依然强劲，显示全球经济尚未出现明显衰退，因此对经济过度悲观并不必要。

主要观点

• 出口数据强劲回升：5月出口数据大幅增长，主要由于国内疫情缓解带来的生产恢复和供应链修复，以及海外需求依然强劲。此外，4月疫情封控导致的订单积压在5月得到释放，进一步推高了出口数据。
• 商品结构分化明显：机电产品出口金额增长，但部分细分品类如自动数据处理设备、家用电器出现下滑；劳动密集型产品如纺织品、服装、塑料制品出口增长显著；农产品和钢材受价格和供给因素影响，出口金额大幅上升。
• 出口数量增长不及金额：部分商品如成品油在出口数量下降的情况下，金额仍显著增长，主要由于国际能源价格高企。
• 进口增速略有回升：5月进口金额同比增长4.1%，虽仍处低位，但显示出内需有上升空间。部分原材料如铁矿砂、原油、煤炭、天然气和大豆进口数量下降，但价格上升。
• 外需恢复快于内需：出口增速高于进口，PMI新出口订单指数高于进口订单指数，表明外需恢复速度优于内需。但随着疫情进一步缓解，内需也将逐步释放。
• 政策支持助力外贸恢复：4月央行和外汇局出台“金融23条”等政策，5月多地落实扩投资、促消费、稳外贸方案，对进出口起到积极拉动作用。

关键信息

出口数据亮点

• 总出口金额：3082.5亿美元，同比增长16.9%，环比增长显著。
• PMI新出口订单：环比上升，显示出口需求回暖。
• 港口吞吐量：八大枢纽港口外贸吞吐量同比增长1.7%至13%，集装箱吞吐量显著增长。
• 主要贸易伙伴：对美国、欧盟、东盟、日本、韩国出口金额均有所增长，分别增长15.75%、20.27%、25.92%、3.67%、23.72%。
• “一带一路”沿线国家：1-5月累计出口2.84万亿元，同比增长15.2%。

进口数据亮点

• 总进口金额：2294.9亿美元，同比增长4.1%，前值为0。
• PMI进口订单指数：环比上升2.2个百分点，显示进口需求有所回暖。
• 商品结构：铁矿砂、原油、煤炭、天然气和大豆进口数量下降，但价格普遍上涨。

市场展望

• 出口趋势：随着6月更多地区解封，出口强度有望维持。
• 内需恢复：受疫情影响较大的地区如上海，内需尚未完全释放，但政策支持下将逐步改善。
• 债市影响：随着经济逐步恢复，债市存在上行压力。

风险提示

• 地缘冲突变化超预期
• 疫情变化超预期

附录

图表目录

• 图1：2022年5月出口金额增速超预期
• 图2：2022年5月PMI新出口订单环比回升
• 图3：2022年5月宁波港集装箱同比增速加快
• 图4：2022年5月外贸集装箱同比较4月回升
• 图5：2022年5月机电类产品增速出现分化
• 图6：2022年5月劳动密集型产品增速较高
• 图7：2022年5月钢材出口金额大幅上升
• 图8：2022年5月出口数量涨幅低于金额涨幅
• 图9：2022年5月主要贸易国家出口金额同比回升
• 图10：2022年5月进口金额同比小幅上升
• 图11：2022年5月出口增速恢复快于进口
• 图12：2022年5月PMI新出口订单指数高于进口指数

分析师信息

• 分析师：陈曦
• 邮箱：chenxi2@kysec.cn
• 证书编号：S0790521100002

风险等级说明

• 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得传播。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议。
• 开源证券保留所有版权，未经许可不得复制、转载或分发。