20210321-东兴证券-有色金属_钢铁行业_流动性及基本面推动的顺周期交易未结束_把握黄金资产逢低做多机会_24页_3mb

有色金属&钢铁行业分析总结

核心内容

2021年3月21日发布的报告指出，全球金融市场波动加剧，美债收益率上升带动美元指数走强，影响全球风险资产定价。尽管新兴国家加息加剧了市场波动，但全球流动性仍未出现结构性收缩，叠加工业旺季需求上升，有色金属和钢铁行业的顺周期交易仍有望延续。

主要观点

• 流动性及基本面支撑：主要央行维持宽松政策，流动性未见收缩，同时美国基建计划预计带来2万亿美元投资，推动工业需求上升，有利于有色金属及钢铁行业。
• 黄金资产机会：黄金价格在美元反弹和名义利率上升背景下上涨，显示通胀和避险溢价回归，建议继续把握黄金资产的逢低做多机会。
• 锂价上涨趋势：锂盐厂产能恢复，碳酸锂价格小幅上涨，但供应端仍受限，预计二季度锂精矿提价幅度将高于锂盐。
• 钢铁行业限产：唐山限产政策趋严，推动利润向冶炼环节转移，加速库存去化，建议关注钢铁股交易机会。

关键信息

有色金属行业

• 周行情回顾：有色金属板块整体下跌2.49%，但非金属新材料和锂板块上涨。
• 价格变动：
  • 铜：SHFE下跌1.34%，LME下跌0.73%。
  • 铝：SHFE上涨0.61%，LME上涨4.88%。
  • 锌：SHFE下跌1.87%，LME上涨1.28%。
  • 铅：SHFE下跌0.24%，LME上涨0.36%。
  • 镍：SHFE下跌0.28%，LME上涨1.53%。
  • 锡：SHFE下跌3.05%，LME下跌0.12%。
  • 金：SHFE上涨1.91%，COMEX上涨1.27%。
  • 银：SHFE上涨1.91%，COMEX上涨1.58%。
• 库存变化：
  • 铜库存上升，铝库存上升，锌、铅、镍库存下降，锡库存持平。
• 行业建议：重点关注紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赣锋锂业、江西铜业、云南铜业等公司。

钢铁行业

• 市场回顾：
  • 钢材需求回升，库存下降。
  • 唐山限产政策影响钢材产量，推动利润向冶炼环节转移。
• 供需格局：
  • 五大品种钢材产量下降，库存降幅扩大。
  • 原料价格受限产和供应预期压制，成材期货利润修复。
• 行业建议：重点推荐中信特钢、方大特钢、宝钢股份、天工国际等公司。

行业数据图览

• 图表：展示了有色金属和钢铁行业各品种价格、库存、开工率等关键数据的变化趋势。
• 图1：周申万行业指数及沪深300涨跌幅对比。
• 图2：有色金属子板块周涨跌幅。
• 图3：有色板块周涨跌幅前五公司。
• 图4-10：有色金属各品种库存、现货升贴水、期货价格及基差等数据走势。
• 图11-17：终端消费数据如汽车、家电等产量移动平均增速。
• 图18-23：期现价格和库存数据。
• 图24-34：钢铁行业主要品种价格、库存、开工率及利润变化。
• 图35-49：钢铁行业社会库存、钢厂库存、原料库存及价格走势。
• 图50-69：钢铁行业主要品种价格、库存、利润等数据变化。

行业动态

• 俄铝2020年业绩：全年营收85.7亿美元，同比下降12%；调整后息税折旧及摊销前利润8.71亿美元，同比下降9.8%。
• 中国1-2月产量：精炼铜产量同比增长12.3%，锌产量增长2.8%，氧化铝产量增长14.8%，铅产量增长27.8%。
• 宁德时代受让天宜锂业股权：宁德时代拟受让天宜锂业10%股权，未来十年优先采购其正极材料产品。
• 三菱集团收购嘉能可铝土矿权益：三菱集团收购嘉能可位于澳大利亚昆士兰州奥鲁昆铝土矿项目30%权益，评估开发可行性。

风险提示

• 美元大幅反弹可能影响流动性交易。
• 流动性交易拐点显现。
• 库存大幅增长及现货贴水放大。
• 市场风险情绪加速回落。

总结

报告整体看好有色金属和钢铁行业的顺周期交易未结束，建议关注黄金资产的逢低做多机会，以及锂、铜、铝等金属的供需变化。同时，钢铁行业因限产政策和工业需求回升，有望迎来利润转移和交易情绪提振。需密切关注政策执行力度及市场风险变化。