20210321-光大证券-银行业流动性周报_一文读懂普惠金融定向降准_11页_1mb

报告摘要

本文聚焦于2021年普惠金融定向降准政策及其对市场流动性的影响，同时分析了4-5月份的流动性环境及对债券市场的影响。报告指出，普惠金融定向降准自2018年起实施，已累计释放资金1.1万亿，目前平均存款准备金率为9.4%，较2018年初下降5.2个百分点。

普惠金融定向降准机制：
央行实行“三档两优”法定存款准备金框架，将银行分为大型银行、中型银行和县域银行。考核机制包括普惠金融贷款和当地贷款两个方面，分别对应不同的降准激励。
2021年降准释放资金：
2021年普惠金融定向降准考核预计释放资金规模在500-1000亿左右。由于大部分大型银行和股份制银行已晋级二档，不再享受降准优惠，因此释放资金规模有限。
4-5月流动性压力：
4-5月份流动性面临三大挑战：政府债券发行放量、财政存款增幅较大、NCD集中到期。预计4-5月份政府债券净融资规模约1.34万亿，财政存款增幅平均为9000亿，NCD到期量分别为1.63万亿和1.48万亿。
央行应对措施：
面对流动性压力，央行可能采取超额续作MLF的方式缓解中长端流动性紧张。同时，若财政资金加快拨付，也将有助于流动性稳定。

考核内容	考核对象	考核要求	激励机制
普惠金融定向降准	大型银行、中型银行	上年普惠金融贷款余额或增量占比达到1.5%或10%	基准档下调0.5%或1.5%
当地贷款定向降准	县域银行	可贷资金与当地贷款同时增加且占比>70%	准率低于同类金融机构1%