农商行信用风险分析框架：怎么看农商行信用资质？-20190815-华泰证券-21页_1mb

报告摘要

农商行信用资质分析总结

核心内容

本报告主要分析了2019年农商行信用资质变化趋势及影响因素，构建了区域资源禀赋、定性分析和财务指标分析的三维信用分析框架，以评估农商行的信用风险。报告指出，农商行信用资质下降的主要原因包括区域和行业风险集中、业务单一、负债来源不稳定、公司治理和内控问题等。

主要观点

区域资源禀赋分析：
- 农商行的经营发展与所在区域资源禀赋密切相关，区域税收收入和居民人均可支配收入是衡量静态资源禀赋的重要指标。
- 区域经济增速对农商行资产质量有显著影响，经济增速放缓可能导致企业偿债能力弱化，进而影响农商行信贷资产质量。
- 2018年净利润较高的农商行多位于经济较发达地区，如重庆、上海、北京等，而部分区域资源禀赋一般的农商行也表现出较高的盈利水平，可能与区域经济结构和业务拓展有关。
定性分析框架：
- 股权结构与公司治理：
  - 农商行股权结构普遍分散，部分农商行民营成分占比较高，而部分则国资成分较多。
  - 股权集中度高低各有利弊，高集中度有助于获取外部支持，但可能导致股东干预经营和关联交易风险。
  - 上市农商行因信息披露较全面，公司治理相对较好。
- 异地扩张与同业依赖：
  - 农商行异地扩张受到监管限制，且可能带来资产质量下滑和盈利水平下降的风险。
  - 部分农商行同业负债占比高，需关注其负债稳定性。
  - 大中城市农商行异地扩张空间较大，而城区和县域农商行则受到严格限制。
- 行业集中度与行业风险：
  - 农商行贷款投放行业集中度较高，需警惕行业景气度下行对信贷资产质量的影响。
  - 部分农商行因区域主导产业不景气，导致不良贷款增加和资本充足率下降。
财务指标分析：
- 资本充足性：
  - 资本充足率和一级资本充足率是衡量资本状况的重要指标。
  - 部分农商行资本充足率较高，如南海农商行和顺德农商行，而部分农商行接近监管警戒线，需关注资本补充压力。
- 资产安全性：
  - 不良贷款率和拨备覆盖率是评估资产质量的关键指标。
  - 北京农商行不良贷款率最低，拨备覆盖率最高，而武汉农商行不良贷款率上升，资产质量下滑。
- 负债情况：
  - 吸收存款占比普遍较高，个人存款占比较大，同业负债比例较低。
  - 部分农商行因体量较小，同业负债占比较高，需关注其负债结构稳定性。
- 盈利能力及持续性：
  - 利息净收入占比和资本利润率是衡量盈利水平的重要指标。
  - 部分农商行盈利稳定，如北京、广州、东莞农商行，而部分农商行因业务扩张和拨备计提，盈利出现下滑。
- 流动性情况：
  - 流动性比率和备付金比率是评估流动性风险的重要指标。
  - 多数农商行流动性状况良好，但需关注流动性管理能力。