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川财研究每日晨报总结（20180410）

核心内容

本报告主要围绕市场策略、行业动态、海外研究、公司动态、热点新闻、风险提示等内容展开，整体聚焦于A股市场在中美贸易摩擦背景下短期波动与长期成长机会的分析。

主要观点

宏观策略

• 市场情绪改善：中美贸易担忧情绪有所降温，股市出现反弹，但分化显著，上证50指数表现强劲，而成长板块出现回调。
• 成长板块曙光初现：尽管短期面临调整，但成长板块的业绩增速呈现上行趋势，二季度是战略性配置成长板块的黄金时机。
• 政策信号积极：政策对市场风险偏好的提升为成长板块提供了支撑，业绩是风格转换的关键确认信号。

行业动态

• 通信行业：建议关注物联网、光通信和通信运营领域，重点推荐金卡智能（NB-IoT燃气表龙头）、天孚通信（光纤连接领域龙头）和中国联通（混改带来效率提升）。
• 银行业：博鳌论坛召开，金融开放政策受关注，板块整体估值偏低，具有配置价值，重点关注农业银行、招商银行等优质标的。
• 机械设备行业：部分中国企业进入全球工程机械制造商50强，进口替代政策带来发展机遇，建议关注核心零部件企业。

海外研究

• 贸易战传导机制：新兴市场出口对发达市场资本开支敏感，对消费不敏感。若贸易冲突导致全球一体化程度下降，出口可能大幅缩水。
• 信心传导：全球金融状况是信心变化的主要传导机制，对贸易和经济增长有重要影响。

公司动态

• 贝达药业：
  • 2017年净利润下降30.12%，主要因投资收益亏损和管理费用增加。
  • 2018年Q1净利润同比增长26.62%-31.62%，凯美纳进入医保放量期，盈利能力显著改善。
  • 维持“增持”评级，预计2018-2019年净利润分别为3.11亿、3.94亿，对应PE分别为84.16倍、66.12倍。
• 爱尔眼科：
  • 2018年Q1净利润同比增长30%-40%，业绩略超市场预期。
  • 市占率持续提升，预计2021年市占率可达7.66%-9.32%。
  • 维持“增持”评级，EPS分别为0.47元、0.60元、0.78元，对应PE分别为87.19倍、68.30倍、52.54倍。

关键信息

市场表现

• 上证50指数大涨2.4%，成长板块出现回调。
• 创业板Q1业绩增速为28.61%，扣除乐视网和温氏股份后达33.52%，显示成长板块基本面改善。

政策与市场预期

• 二季度是配置成长板块的有利时机。
• 政策支持对市场风险偏好有提升作用，尤其在CDR和去杠杆政策方面。

行业与公司展望

• 通信、医药、机械设备等板块存在投资机会。
• 贝达药业和爱尔眼科业绩表现良好，分别维持“增持”评级。
• 风险提示包括宏观经济不达预期、政策执行不到位、下游需求低迷等。

热点新闻

风险提示

• 宏观经济不达预期：若下半年经济未好转，可能影响汽车等下游行业需求。
• 政策执行不达预期：环保政策若未能有效落实，可能对相关行业造成负面影响。
• 下游需求持续低迷：若下游行业产销量不及预期，将对整体行业产生不利影响。

分析师声明

• 杨欧雯分析师具有证券投资咨询执业资格，研究报告基于合法合规信息，独立、客观。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性或完整性。
• 投资者应结合自身情况，谨慎决策，必要时咨询专业顾问。