20180410-川财证券-2018年一季度创业板业绩预告点评_抓住业绩的指示灯_穿越成长的颠簸层_9页_411kb

创业板2018年一季度业绩预告总结

核心内容

2018年一季度，创业板整体业绩表现呈现出明显的改善趋势，净利润同比增速为28.61%，环比增长19.75%。即便剔除外延式并购和乐视网、温氏股份等影响因素，创业板的业绩增速仍保持上升，剔除后净利润增速达33.52%，较2017年四季度有显著回升。

主要观点

• 业绩改善趋势明确：创业板整体业绩增速拐头向上，显示市场对成长股的预期正在回暖。
• 个股表现分化：大约66.81%的创业板公司预告业绩增速为正，其中25.36%的公司增速在30%以内，41.45%的公司增速超过30%，呈现“三七分化”。
• 行业表现差异显著：
  • 披露率高于40%的行业：基础化工、建材、电子元器件、传媒等周期和TMT板块业绩增速较高，其中基础化工、建材和电子元器件增速超过40%。
  • 披露率低于40%的行业：房地产和医药的业绩增速分别高达107.78%和71.33%，尤其是医药板块作为创业板最大权重板块，表现出色。
• 风格转换条件：根据历史经验，风格转换需要政策、业绩和流动性三方面条件共同作用。当前创业板业绩增速改善，是风格转换的确认信号。
• 市场风险偏好变化：基金对创业板的仓位配比连续7个季度下降，但整体仍显示对创业板的相对偏好。

关键信息

• 创业板业绩增速：2018年一季度净利润同比增速28.61%，环比增长19.75%；剔除乐视网和温氏股份后，增速达33.52%。
• 行业分析：
  • 周期板块中，基础化工和建材增速最高。
  • TMT板块中，电子元器件、传媒、通信、计算机为增速较高的行业。
  • 医药板块作为创业板最大权重板块，业绩增速领先。
• 风格转换信号：主板与创业板业绩增速形成剪刀差，是风格转换的重要信号。当前创业板业绩增速明显改善，预示风格转换可能进入第二阶段。
• 流动性与风险偏好：机构配置更具有前瞻性，当前基金仓位结构对创业板相对有利。
• 市场波动与机会：短期成长股行情存在波动，但成长的曙光已现，是战略性配置优质成长股的时机。

风险提示

• 政策风险：宏观政策出现较大变动或全球出现新的“黑天鹅”事件。
• 数据风险：模型可能失灵，结果不一定真实反映市场变化。

附注

• 本报告由川财证券研究所发布，分析师为邓利军，联系方式为021-68595193。
• 报告中引用的图表包括创业板业绩增速、行业增速分布、基金仓位配置比例等，旨在辅助分析。
• 报告内容仅供内部客户参考，不构成投资建议，且不承担相应法律责任。

注：本报告基于Wind数据和川财证券研究所分析，旨在为投资者提供参考，不构成投资决策依据。