20231226-大越期货-燃料油早报_18页_2mb

燃料油市场分析总结

基于大越期货2023-12-26的燃料油早报，以下是对报告的分析总结：

每日观点

• 基本面： 成本端油价低位震荡；供给端，俄罗斯和中东高硫燃油出口量大幅回升，加重新加坡供给压力；需求端，中美炼厂进料需求偏弱，中东、南亚发电需求进入淡季，整体偏空。
• 基差： 新加坡高硫380燃料油折盘价3199元/吨，FU2403收盘价3050元/吨，基差149元贴水现货，偏多。
• 库存： 新加坡高低硫燃油库存2055万桶，环比减少47.3%，回落至5年均值下方，偏多。
• 盘面： 价格运行在20日线上方，但20日线向下，中性。
• 主力持仓： 主力持仓净多头，多头减少，偏多。
• 预期： 成本端油价企稳，但基本面趋弱，短期预计燃料油震荡运行。

影响因素

• 利多：
  • 红海紧张形势升级，欧洲套利船货通过苏伊士运河风险增加，低硫燃料油供应预期趋紧。
  • 四季度船运旺季叠加亚太地区采购低硫燃油发电旺季，低硫需求回升。
• 利空：
  • OPEC减产执行力度不确定，实际效果存疑。
  • 中东、南亚发电需求淡季，高硫燃料油出口增加。
  • 西方低硫套利船货计划在12月中下旬大量到港。

主要逻辑与风险

• 主要逻辑： 成本端油价低位震荡，高低硫基本面分化，低硫相对强劲，预计短期震荡偏空运行。
• 风险点： 巴以冲突大幅缓解、俄罗斯高硫出口增加、国际天然气紧张超预期。