20231228-大越期货-燃料油早报_18页_2mb

燃料油早报总结

成本端油价保持低位震荡，对燃料油价格形成支撑但压力存在。

基本面方面，俄罗斯和中东高硫燃油出口量大幅增加，尤其至亚洲市场，供给压力较大；中、美炼厂进料需求偏弱，中东、南亚发电需求进入淡季，整体偏空。高低硫燃油基本面分化：低硫需求受船运旺季和发电旺季影响较强，高硫需求弱化。

基差显示，新加坡高硫380燃料油折盘价与FU2403合约存在贴水，当前基差为正且期货贴水现货，反映市场对远期价格预期偏乐观，偏多。

库存数据表明，新加坡高低硫燃油库存环比大幅减少，回落至五年均值以下，库存改善，偏多。

盘面运行价格在20日线上方，但20日线呈向下趋势，整体中性。主力持仓净多且多头增仓，显示机构看多情绪。

短期市场预期为震荡运行，成本端油价企稳但基本面趋弱，高低硫燃油分化。

影响因素：利多包括红海紧张形势升级和船运旺季需求回升；利空包括OPEC减产执行不力、中东高硫出口增加和俄罗斯低硫套利船货到港。

主要逻辑基于成本端低位震荡和基本面分化，低硫燃油强于高硫，预计短期跟随原油震荡偏空。风险点涉及巴以冲突缓解、俄罗斯高硫出口增加以及国际天然气紧张。