20230717-国海证券-北京人力-600861.SH-2023H1业绩预盈点评_置入资产FESCO盈利亮眼_外包业务持续发力_5页_355kb

根据国海证券研究报告对北京人力（600861）首次覆盖业绩预盈的分析总结

这份报告基于北京人力2023年1-6月业绩预盈公告进行分析，焦点在于公司通过资产置入和业务转型实现业绩扭亏为盈。以下是关键总结：

核心事件与业绩数据

• 北京人力预计2023年上半年实现归母净利润198-237亿元，扣非归母净利润0.71-0.85亿元，同比显著扭亏为盈。
• 资产置入部分（FESCO）贡献强劲：FESCO预计实现归母净利润48.8-52.7亿元（占公司总利润的大部），扣非归母净利润29.8-31.2亿元；其中，第二季度单独预盈归母净利润1.5-1.9亿元，扣非净额1.2-1.3亿元，显示强业绩韧性。这些改善得益于外包业务扩展，尽管外部环境复杂。

投资要点与评级

• FESCO作为核心置入资产，表现稳健；北京人力有望通过国企背景、客户资源和合资企业德科推动新兴业务增长。
• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预计84/101/12亿元（复合增长率高），动态PE 17/14/12倍，相对沪深300指数有适度增长潜力，首次覆盖给予增持评级，预计股价可能随市场波动。

主要风险

• 报告指出风险包括宏观经济下行、行业景气度变化、现金流压力及大客户依赖等，尽管短期业绩亮眼，但需关注潜在经营不确定性。

此总结强调了北京人类的国企优势和外包业务增长，同时提醒投资者留意外部因素影响。报告鼓励在进一步阅读正文和免责条款后，结合市场数据做出决策。