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国防军工行业周报总结（2015/6/1-2015/6/7）

一、核心内容概述

2015年6月1日至6月7日期间，国防军工行业整体表现弱于沪深300指数，板块整体上涨5.82%。子板块中，兵器兵装和中航工业涨幅较大，而航天科技和电科集团则相对疲弱。板块市净率估值为9倍，达到历史最高水平，相较于沪深300的估值比为3.8倍，同样为历史最高。军工股的高估值主要源于资产注入预期，随着军民融合政策细则的逐步出台，军工资产证券化有望进一步推进。

二、主要观点与关键信息

1. 行业表现

• 国防军工板块整体上涨5.82%，但弱于沪深300。
• 子板块中，兵器兵装和中航工业表现较好，航天科技和电科集团相对疲弱。
• 市净率估值达9倍，为历史最高；相较于沪深300的估值比为3.8倍，也是历史最高。

2. 行业及公司新闻

• 国防科技工业发展战略委员会成立：推动军民融合进程，委员会由国防科工局局长许达哲担任主任，中科院和工程院领导任顾问，涵盖多个军政部门和高校专家，旨在为国防科技工业发展提供战略咨询。
• 航天科工国际化并购：航天科工所属企业联合国新国际等收购英国AC公司旗下三家子公司（MSL、BMS、TIS），以完善产业结构、提升制造能力，并拓展全球化布局。
• C919大飞机液压系统交付：中航工业南京机电液压工程研究中心完成C919首架机液压系统装机件交付，标志着项目关键节点的实现。
• 中俄航空装备合作：俄罗斯表示中国继续大量采购其航空发动机，用于歼-10、歼-15、轰-6、运-20等机型，同时提及直升机和导弹采购。
• 海格通信子公司中标移动通信订单：怡创科技中标广东移动多个施工项目，金额合计4.57亿元，有助于公司业务拓展和业绩增长。
• 金信诺签署航空产品合同：公司获得3360万元航空产品订货合同，将对公司营收和利润产生积极影响。

3. 投资建议

• 军工改革和资产证券化是当前投资的主要逻辑。
• 军民融合政策持续推动行业发展，未来资产注入预期可能带来新的投资机会。
• 当前军工集团中，航天科技有3家、中航工业1家、兵器工业1家、中船重工1家、电子科技3家处于停牌状态，政策落地后或有进一步动作。
• 行业评级维持“看好”，预计未来6个月内行业指数将优于市场指数5%以上。

三、风险提示

1. 资产证券化进程可能因政策变动而受阻。
2. 军品装备新型号研发进展可能不达预期。
3. 国防投入增长放缓可能影响行业整体发展。

四、图表说明

• 图表1：国防军工板块上周市场表现
• 图表2：国防军工板块市净率估值情况
• 图表3-10：各子板块个股表现及新三板交易情况
• 图表11：航天航空及国防板块新三板交易情况

五、分析师信息

• 分析师：赵宇
• 执业证书号：S1490513070002
• 电话：010-58565124
• 邮箱：zhaoyu@hrsec.com.cn

六、投资评级定义

七、免责声明

本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，分析师赵宇具备证券投资咨询执业资格。报告内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性和完整性，仅供客户参考，不构成投资建议。公司可能持有报告中提及的公司证券或为其提供相关服务，投资者需注意潜在的利益冲突。