20160508-中国银河-国际经济周报_美4月非农就业远低于预期_18页_1mb

宏观研究报告总结

核心内容

2016年5月8日发布的《国际经济周报第254期》主要分析了美国、欧元区和日本等发达经济体的经济数据，以及韩国、香港等新兴经济体的经济动态。报告指出，尽管部分经济指标出现改善，但整体经济仍面临挑战，尤其是就业市场和通胀压力。

主要观点

• 美国经济：4月非农就业数据远低于预期，仅为16万，是2015年9月以来最低增速。失业率维持在5.0%，与美联储认定的完全就业水平一致。薪资数据有所上升，但就业市场整体疲软，对美联储近期加息构成压力。非农数据公布后，美元指数波动较大，但最终维持在94.70附近。其他就业数据如挑战者企业裁员人数、初请失业金人数和ADP数据均不佳，显示就业市场依然面临挑战。

• 欧元区经济：4月制造业PMI终值为51.7，略高于预期，但整体经济复苏缓慢。服务业PMI维持在53.0，表明服务业仍在扩张。德国制造业PMI升至三个月高位，显示制造业有所回暖，但整体经济增速放缓。法国制造业PMI跌至一年来最低，显示需求疲软。尽管PPI数据有所回升，但通胀压力依然不足，欧洲央行刺激措施尚未有效提振通胀。

• 日本经济：4月制造业PMI降至48.2，连续第二个月低于荣枯线，制造业收缩速度为三年最快。服务业PMI也下滑至48.9，显示经济动能减弱。日本央行持续宽松政策，基础货币供应同比增加26.3%，但内需和外需疲软，经济复苏仍面临挑战。

关键信息

美国经济数据

• 4月非农就业增加16.0万，低于预期20万，为七个月最低。
• 失业率维持在5.0%，劳动参与率降至62.8%。
• 薪资数据有所上升，平均每小时薪资月率0.3%，年率2.5%。
• 3月和2月非农数据被下修，修正后增幅减少。
• 美元指数在非农数据公布后短线急挫40点，但随后反弹。

欧元区经济数据

• 4月制造业PMI终值51.7，高于荣枯线，但整体增速缓慢。
• 服务业PMI保持在53.0，显示服务业扩张。
• 德国制造业PMI升至51.7，略低于预期，但高于3月。
• 法国制造业PMI降至48.0，为一年最低，显示需求疲软。
• 欧元区PPI月率0.3%，为一年内首次上升，但整体通胀仍低迷。

日本经济数据

• 4月制造业PMI终值48.2，连续第二个月低于荣枯线。
• 服务业PMI下滑至48.9，显示经济收缩。
• 基础货币供应同比增加26.3%，创历史新高。
• 内需和外需疲软，经济复苏面临挑战。

新兴经济体动态

• 韩国：4月CPI同比上升1.0%，连续第二个月保持稳定，但通胀回升预期在6月之后。
• 香港：零售业总销货价值连续第13个月下跌，3月同比下跌9.8%，主要受大陆游客减少影响。

附表概览

美国经济指标

• 非农就业：16.0万（低于预期）
• 失业率：5.0%
• 薪资数据：平均每小时薪资月率0.3%，年率2.5%
• 贸易帐：-404亿美元

欧元区经济指标

• 制造业PMI终值：51.7
• 服务业PMI终值：53.0
• PPI月率：0.3%
• GDP增速：1.6%

日本经济指标

• 制造业PMI终值：48.2
• 服务业PMI终值：48.9
• 基础货币供应：386.1882万亿日元
• GDP增速：-1.1%（2015-Q4）

新兴经济体利率

• 中国：1年期存款基准利率1.50%（下调25个基点）
• 韩国：基准利率1.50%（持平）
• 香港：基准利率0.26%（持平）
• 印度：回购利率6.75%（持平）
• 俄罗斯：再融资利率11.00%（上调275个基点）

总结

整体来看，发达经济体中，美国就业市场疲软，欧元区经济缓慢复苏，日本经济面临收缩压力。新兴经济体中，韩国通胀温和，香港零售业持续下滑。报告指出，美联储可能推迟加息至9月，而欧洲央行的刺激措施尚未有效提振通胀。各经济体的经济数据和政策动向对全球市场产生影响，尤其是美元指数波动和大宗商品反弹。