20140803-中国银河-国际经济周报第163_期_美国-7月非农就业低于预期_17页_1mb

美国：7月非农就业低于预期

核心内容

美国7月非农就业人数增加20.9万人，低于预期的23.3万人，失业率升至6.2%，略高于预期。尽管就业数据不及预期，但美国经济仍处于健康复苏阶段。二季度GDP初值年化季率增长4.0%，高于预期，主要由消费支出和存货投资拉动。然而，经济并未出现过热迹象，因此美联储决定维持其退出计划不变，继续每月削减100亿美元购债规模。

主要观点

• 尽管非农数据低于预期，但就业市场整体仍保持改善趋势，就业增长连续六个月超过20万，显示出强劲的就业市场。
• 美联储选择维持宽松政策，主要是出于对经济尚未过热的担忧，以及对就业市场仍存在结构性失业问题的考虑。
• 若下半年经济数据继续改善，不排除美联储在9月会议中开始吹风紧缩。
• 非农数据不及预期导致黄金贵金属反弹，美元指数创三周最大跌幅，而美国股市则继续调整。

关键信息

• 7月初请失业金人数升至30.2万，四周均值降至8年来最低。
• 6月非农就业人数上修至29.8万人，劳动参与率升至62.9%。
• 7月ISM制造业PMI升至57.1，为三年来最高，显示制造业扩张。
• 7月密歇根大学消费者信心指数终值为81.8，为3月份以来最低，但较初值有所回升。

二、发达经济体一周动态

美国

• 二季度GDP增长4.0%，高于预期，主要由消费支出增长2.5%和存货投资增长1.66%推动。
• 消费者信心指数和零售销售数据有所改善，但房价和成屋签约销售指数均出现下滑。
• 美联储维持利率在0-0.25%区间，并宣布继续每月缩减100亿美元购债规模。

欧元区

• 7月CPI年率升幅放缓至0.4%，为2009年10月以来最低，通缩压力上升。
• 6月失业率降至11.5%，为2013年12月以来最大月度减幅，但各国失业情况差异显著。
• 7月经济景气指数升至102.2，企业预期下降，主要受乌克兰危机和欧俄制裁影响。

德国

• 7月失业率持稳于6.7%，实际零售销售月率超预期增长1.3%，创五个月最大增幅。
• 7月CPI初值年率升幅放缓至0.8%，核心CPI持稳于0.8%。

日本

• 6月家庭支出年率下降3.0%，零售销售年率下降0.6%，为连续第三月下降。
• 季调后工业产出月率大跌3.3%，创三年最低跌幅。
• 失业率升至3.7%，求才求职比创22年最高。
• 消费税上调对内需造成冲击，二季度GDP恐负增长。

三、新兴经济体一周动态

韩国

• 7月出口同比增长5.7%，进口增长5.8%，贸易顺差25亿美元。
• 对华出口连续三个月下降，对美和欧盟出口分别增长19.4%和11.5%。
• 7月制造业PMI升至49.3，仍低于荣枯分水岭50，显示制造业萎缩。
• CPI同比上涨1.6%，低于通胀目标区间。

俄罗斯

• 7月制造业PMI升至51.9，结束连续八个月收缩，但新出口订单收缩加剧。
• 6月居民存款增长8%，为近五年最低，受卢布贬值预期影响。
• 上半年GDP增速仅为1%，资本净流出达746亿美元。
• 通胀压力上升，俄央行已连续三次加息，以应对通胀。

四、附表摘要

• 美国经济指标：非农就业、失业率、GDP、消费者信心、制造业PMI等数据均显示经济复苏态势，但部分指标如房价、成屋签约销售指数仍面临压力。
• 欧元区经济指标：CPI持续低迷，失业率略有下降，但企业预期和经济景气指数显示不确定性。
• 日本经济指标：内需疲软，工业产出和零售销售数据不佳，失业率上升。
• 韩国经济指标：出口增长，但制造业PMI仍低于荣枯线，CPI低于目标。
• 俄罗斯经济指标：制造业开始扩张，但出口订单萎缩，资本外流严重，GDP增长乏力。

五、结论

尽管美国就业市场和GDP数据表现良好，但美联储仍维持退出政策，避免过早紧缩。欧元区通胀疲软，失业率下降但结构性问题依旧。日本和韩国面临内需疲软和外部压力，俄罗斯则受制裁影响，经济前景不容乐观。整体来看，发达经济体经济复苏稳健，但新兴市场仍面临诸多挑战。