20161106-中国银河-国际经济周报_美国非农就业略低于预期_13页_1mb

美国非农就业略低于预期

核心内容

美国10月新增非农就业人数为16.1万人，略低于市场预期的17.3万人，但过去12个月平均新增就业人数为20.4万，显示劳动力市场整体稳健。失业率降至4.9%，为2015年以来最低水平，薪资同比大幅上升2.8%，创2009年以来新高，表明劳动力市场紧张，成本推动型通胀压力上升。核心CPI持续高于2%，进一步推高市场对美联储12月加息的预期至80%。然而，由于美国总统选举不确定性，金融市场波动加剧，美元指数冲高回落，黄金和白银价格反弹，国际油价呈现“V”型反转。

主要观点

• 非农数据表现中规中矩：尽管10月新增就业低于预期，但整体就业趋势向好，且薪资增速创历史新高。
• 劳动力市场紧缩：过去12个月平均新增就业人数保持在20万以上，失业率持续下降，显示劳动力市场正在收紧。
• 加息预期上升：12月加息概率升至80%，显示市场对美联储加息的预期增强。
• 经济数据支撑增长：美国三季度GDP季率增长2.9%，为2014年以来最快增速，表明经济动能强劲。
• 金融市场反应：尽管非农数据改善，但因选举不确定性，市场更关注政治风险，美元指数波动，黄金和白银价格上涨，油价出现“V”型反弹。

关键信息

美国就业数据

• 10月非农就业人数增加16.1万人，低于预期。
• 9月非农就业人数上修至19.1万人。
• 平均每周工时为34.4小时，劳动力参与率降至62.8%。
• U6失业率降至9.5%，为2008年5月以来最低。
• ADP就业人数增加14.7万，低于预期，但显示就业市场持续扩张。

美国PMI与GDP

• 10月制造业PMI升至51.9，非制造业PMI降至54.8。
• 9月工厂订单环比增长0.3%，同比增长0.6%，是22个月来首次同比增长。
• 三季度GDP增长2.9%，为2014年以来最快增速。

其他经济指标

• 美国10月平均小时工资月率增长0.4%，年率增长2.8%。
• 美国9月初请失业金人数为26.5万，连续87周低于30万，显示就业市场强劲。
• 美联储维持利率不变，但政策声明更为鹰派，市场反应有限。

其他发达经济体动态

• 德国：失业人数减少1.3万，失业率降至6%，制造业PMI为55，IFO指数升至110.5，出口和内需强劲，经济全年增长预期为2%。
• 日本：维持短期利率在-0.1%，制造业PMI升至51.4，服务业PMI升至50.5，首次突破枯荣线。但核心CPI连续下滑，通缩压力未缓解，内需疲软。

新兴经济体动态

• 香港：10月PMI降至48.2，连续20个月萎缩，零售销售同比下跌4.1%，跌幅收窄，但全年仍为负增长，未来走势取决于访港客流量。

图表与数据

• 图1：美非农就业与失业率、ADP就业与企业裁员、申请失业人数。
• 图2：美PMI。
• 图3：美工厂订单、耐用品订单。
• 图4：德失业率与失业人数、IFO景气指数、消费者信心指数、PMI指数。
• 图5：日本PMI。
• 图6：日本工业生产、零售。
• 图7：香港PMI、零售。

附表数据

附表1：主要国家核心指标

附表2：主要央行利率

分析师与首席经济学家

• 潘向东：中国银河证券首席经济学家，具有丰富的宏观经济分析经验。
• 周世一：宏观经济研究员，中国人民大学经济学博士。
• 刘娟秀：宏观经济研究员，英国格拉斯哥大学经济学博士。

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究部
• 地址：
  • 北京：北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
  • 深圳：深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
• 公司网址：www.chinastock.com.cn