赛意信息2022年中报总结
核心内容
赛意信息于2022年发布中报，显示其上半年业绩符合预期，盈利能力有望持续提升。公司营业收入和净利润均实现同比增长，业务结构优化和行业政策红利是主要驱动力。
主要观点
- 业绩表现良好：公司2022年上半年实现营业收入10.26亿元，同比增长18.26%；归母净利润0.68亿元，同比增长22.80%；扣非后的归母净利润0.58亿元，同比增长15.12%。
- 业务增长分化：泛ERP业务营收6.31亿元，同比增长14.66%；智能制造业务营收2.74亿元，同比增长25.22%，显示智能制造板块增长较快。
- 盈利能力提升：公司上半年毛利率达到31.78%，同比提升3.36个百分点；净利率为6.60%，同比提升0.24个百分点。
- 财务费用下降：财务费率同比下降1.94个百分点，主要由于利息收入增加及无新增可转债利息费用。
- 内生外延双轮驱动：公司通过收购基甸信息剩余49%股权实现全资控股，进一步强化泛ERP领域的竞争力；同时完成对易美科软件51%股权的收购，增强在制造业工业软件市场的行业定价权。
- 盈利预测乐观：预计2022-2024年EPS分别为0.76、1.02、1.33元，维持“买入”评级。
- 估值持续下降：市盈率从2021年的42降至2024年的18，显示市场对公司未来盈利预期较为乐观。
关键信息
股票数据
- 总股本：398百万股
- 流通股本：305百万股
- 总市值：9,637百万元
- 流通市值：7,374百万元
- 12个月最高价：31.28元
- 12个月最低价：18.10元
盈利预测和财务指标
| 项目 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入(百万元) |
1934.93 |
2515.41 |
3270.04 |
4251.05 |
| 净利润(百万元) |
228.06 |
306.10 |
409.67 |
535.56 |
| 归属母公司股东净利润(百万元) |
224.54 |
302.10 |
405.67 |
531.56 |
| 每股收益(元) |
0.56 |
0.76 |
1.02 |
1.33 |
| 市盈率(PE) |
41.84 |
31.10 |
23.16 |
17.67 |
| 市净率(PB) |
3.98 |
3.59 |
3.17 |
2.75 |
| 市销率(PS) |
4.86 |
3.73 |
2.87 |
2.21 |
| EV/EBITDA |
27.21 |
21.89 |
16.66 |
12.65 |
财务分析指标
| 指标 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 毛利率 |
35.33% |
35.50% |
35.50% |
35.50% |
| 期间费率 |
23.27% |
22.62% |
22.50% |
22.42% |
| 净利率 |
11.79% |
12.17% |
12.53% |
12.60% |
| ROE |
9.65% |
11.68% |
13.81% |
15.68% |
| ROA |
7.59% |
9.50% |
11.08% |
12.44% |
| ROIC |
23.74% |
20.80% |
22.73% |
24.66% |
营运能力指标
| 指标 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 总资产周转率 |
0.77 |
0.81 |
0.95 |
1.06 |
| 固定资产周转率 |
14.91 |
11.02 |
15.50 |
21.95 |
| 应收账款周转率 |
3.58 |
3.44 |
3.33 |
3.39 |
| 存货周转率 |
11.25 |
11.41 |
11.42 |
11.42 |
资本结构
| 指标 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 资产负债率 |
21.39% |
18.71% |
19.76% |
20.62% |
| 带息债务/总负债 |
27.21% |
24.01% |
19.83% |
16.32% |
| 流动比率 |
4.39 |
5.40 |
5.06 |
4.83 |
| 速动比率 |
4.12 |
5.02 |
4.67 |
4.44 |
风险提示
- 工业软件进展不及预期
- ERP行业增速放缓
- 行业竞争加剧
投资建议
- 公司未来6个月内预计个股相对大盘涨幅在15%以上，维持“买入”评级。
证券分析师信息
- 姓名：曹佩
- 邮箱：caopeisz@tpyzq.com
- 执业资格证书编码：S1190520080001
投资评级说明
行业评级
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下
公司评级
- 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
销售团队联系方式
研究院信息
- 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
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- 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
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