20221031-太平洋-赛意信息-300687.SZ-业绩符合预期_股权激励巩固长期增长预期_6页_896kb

赛意信息（300687）总结

核心内容

赛意信息（300687）2022年三季度业绩表现符合预期，公司发布股权激励计划，旨在激发员工积极性并巩固长期增长预期。公司主要业务围绕ERP实施及工业软件领域展开，具备深厚行业经验。从财务数据来看，公司盈利能力有望持续提升，未来业绩增长可期。

主要观点

• 业绩表现：2022年前三季度公司实现营业收入16.66亿元，同比增长21.86%；归母净利润1.53亿元，同比增长15.32%；扣非归母净利润1.39亿元，同比增长10.64%。
• 增长趋势：第三季度收入增长提速，同比增长28.11%，环比提升18.23%。前三季度毛利率32.59%，同比提升1.01%。
• 费用影响：受销售费用（+38.55%）、管理费用（+49.43%）及研发费用（+41.11%）高增影响，利润增速有所下降。
• 股权激励：公司推出2022年限制性股票激励计划，拟向激励对象授予500万股，占总股本1.25%。考核目标为：2023年净利润增长不低于15%，2024年不低于32.25%，2025年不低于52.08%。
• 盈利预测：预计2022-2024年每股收益分别为0.66元、0.94元、1.35元，维持“买入”评级。
• 财务指标：净利润率和ROE稳步提升，从2021年的11.79%、9.65%提升至2024年的13.89%、16.09%。市盈率（PE）从2021年的50.74下降至2024年的21.19，估值逐步走低。

关键信息

财务数据概览

成长能力

• 销售收入增长率：2022年为25%，2023年和2024年均为27%。
• 营业利润增长率：2022年为11.87%，2023年为40.97%，2024年为42.28%。
• 净利润增长率：2022年为16.43%，2023年为43.29%，2024年为42.38%。
• EBITDA增长率：2022年为9.10%，2023年为35.59%，2024年为38.77%。

获利能力

• 毛利率：从2021年的35.33%逐步提升至2024年的37%。
• 期间费率：从2021年的23.27%略有上升至2022年的23.94%，随后逐步下降至2024年的22.63%。
• 净利率：从2021年的11.79%提升至2024年的13.89%。
• ROE：从2021年的9.65%提升至2024年的16.09%。
• ROA：从2021年的7.59%提升至2024年的12.94%。
• ROIC：从2021年的23.74%下降至2022年的18.42%，随后逐步回升至2024年的26.45%。

营运能力

• 总资产周转率：从2021年的0.77提升至2024年的1.00。
• 固定资产周转率：从2021年的14.91下降至2022年的10.59，随后回升至2024年的20.14。
• 应收账款周转率：从2021年的3.58略有下降至2024年的3.35。
• 存货周转率：保持稳定，2021-2024年分别为11.25、11.21、11.27、11.23。

资本结构

• 资产负债率：从2021年的21.39%下降至2024年的19.56%。
• 带息债务/总负债：从2021年的27.21%下降至2024年的17.69%。

风险提示

• 行业风险：工业软件进展不及预期、ERP行业增速放缓、行业竞争加剧。
• 公司风险：费用高增可能影响盈利能力、市场拓展效果不达预期。

投资建议

公司未来业绩增长可期，维持“买入”评级。预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。

投资评级说明

• 行业评级：看好（行业整体回报高于市场整体水平5%以上）。
• 公司评级：买入（个股相对大盘涨幅在15%以上）。

联系方式

• 销售团队：
  • 全国销售总监：王均丽，13910596682，wangjl@tpyzq.com
  • 华北销售总监：成小勇，18519233712，chengxy@tpyzq.com
  • 华北销售：巩赞阳，18641840513，gongzy@tpyzq.com
  • 华北销售：常新宇，13269957563，changxy@tpyzq.com
  • 华东销售总监：陈辉弥，13564966111，chenhm@tpyzq.com
  • 华东销售：徐丽闵，17305260759，xulm@tpyzq.com
  • 华东销售：胡亦真，17267491601，huyz@tpyzq.com
  • 华东销售：李昕蔚，18846036786，l i xw@tpyzq.com
  • 华东销售：周许奕，021-58502206，zhouxuy i@tpyzq.com
  • 华东销售：张国锋，18616165006，zhanggf@tpyzq.com
  • 华东销售：胡平，13122990430，hup ing@tpyzq.com
  • 华南销售总监：张茜萍，13923766888，zhangqp@tpyzq.com
  • 华南销售副总监：查方龙，18565481133，zhafl@tpyzq.com
  • 华南销售：张卓粤，13554982912，zhangzy@tpyzq.com
  • 华南销售：何艺雯，13527560506，heyw@tpyzq.com
  • 华南销售：陈宇，17742876221，cheny@tpyzq.com
  • 华南销售：李艳文，13728975701，l iyw@tpyzq.com

重要声明

本报告由太平洋证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。