20200927-天风证券-公用事业行业研究周报_国家管网公司建设进入新阶段_12页_1mb

公用事业行业总结

核心内容

国家石油天然气管网集团有限公司（以下简称“国家管网公司”）与广东省政府签署了战略合作协议，标志着首个省级天然气管网以市场化方式融入国家管网集团，推动“全国一张网”建设进入新阶段。

主要观点

• 省网与国网融合加速：广东省管网公司通过股权整合成立国家管网集团广东省管网有限公司，实现全省天然气主干管网统一规划、建设、调度、运营及维护，控股权由广东省政府转为国家管网公司。
• 省网改革提速：通过公平开放服务，省网将剥离上游与中游绑定，降低终端用户用气成本，增强管网基础设施向市场的开放性，促进上游油气开发和进口渠道多元化。
• 管网建设目标明确：预计2020年底广东省将建成6条干线共751公里，初步实现“市市通”；力争2022年底前基本实现“县县通”。
• 行业投资逻辑优化：随着“全国一张网”建设提速，行业将进入“量增”逻辑阶段，建议关注上游、中游和下游相关企业。

关键信息

省网改革进展

• 广东省城市管道长度达3.6万公里（2018年），同比增长13.8%。
• 广东省用气人口近2600万人（2018年），同比增长12.4%。
• 国家发改委《中长期油气管网规划》目标为2020年10.4万公里，远期2025年16.3万公里。

投资建议

• 上游：建议关注【新天然气】【蓝焰控股】（与煤炭组联合覆盖）。
• 中游：建议关注【皖天然气】【陕天然气】。
• 下游：建议关注【深圳燃气】（与石化组联合覆盖）以及即将完成城燃资产重组的【新奥股份】（石化组覆盖）。

风险提示

• 用气需求复苏不及预期
• 气价超预期波动
• 国家管网投运进度不及预期

投资组合

行业数据跟踪

• 煤价：截至9月25日，秦皇岛港动力煤价格为595元/吨，环比上涨8.8%。
• 库存：秦皇岛港煤炭库存为503.5万吨，同比减少16.8%。

行业动态

• 电力行业：1-8月份全国基建新增发电生产能力6172万千瓦，同比增长47.4%。
• 光伏行业：鄂尔多斯1-8月光伏发电量增长13.3%。
• 环保行业：京津冀“2+26”城市和汾渭平原11城市降尘量同比下降20%和30.6%。
• 水利行业：水利部计划在“十四五”期间再谋划一批重大水利工程。

重点公司公告

• 中标：高能环境、侨银环保等中标多个环保项目。
• 公司债券：联泰环保、龙净环保、碧水源等发布债券相关公告。
• 股权转让：明星电力、惠天热电等进行股权变更。
• 增发：绿色动力、东方环宇、新奥股份等启动增发计划。
• 股份回购：盈峰环境进行股份回购。
• 对外投资：三峡水利参与投资万州热电项目，高能环境开展证券投资。
• 股份增减持：隆华科技股东拟减持股份，新奥股份控股股东解质股份。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

分析师信息

• 郭丽丽、杨阳、靳晓雪、许杰（天风证券研究所）