20240721-国投证券-环保及公用事业行业周报_稳健公用事业资产市场表现持续领先_继续推荐天然气长输管网运营商_16页_1mb

国投证券环保公用事业行业周报总结

日期：2024年7月21日

1. 核心观点

• 公用事业板块稳定性高，防御属性显著，天然气长输管网运营商为首选标的。
• 天然气消费量持续增长，长输管网运营商具备“管输费×输气量”稳定业务模式，气量增长潜力与资产稀缺性为公司提供长期增长动力。
• 推荐【皖天然气】和【蓝天燃气】作为天然气细分领域的优质标的，关注【陕天然气】。

2. 投资组合推荐

优先推荐四大“低波红利”板块：水电、核电、煤电一体化、燃气。

• 核电：政策驱动审批常态化，且兼具业绩确定性与成长性，推荐【中国广核】、【中国核电】。
• 水电：来水改善推动业绩增长，推荐【华能水电】。
• 煤电一体化：提高抗风险能力，推荐【陕西能源】、【淮河能源】、【新集能源】。
• 燃气：市场化改革与需求增长带来毛差改善和分红提升，推荐【佛燃能源】。

3. 市场信息跟踪

• 天然气价格：LNG价格持续上涨，消费增长预期支撑燃气板块发展。
• 碳市场：全国碳交易较活跃，价格波动较大，区域市场差异显著。
• 锂电回收：碳酸锂价格回落，但钴、镍等金属价格保持稳定。

4. 风险提示

• 政策推进不及预期、项目投产延迟、大额解禁风险、补贴削减、产品价格下跌。
• 市场对稳健资产重视度变化可能影响细分板块估值。

注：投资需谨慎，本报告仅为参考，不构成具体投资建议。