20220806-开源证券-石头科技-688169.SH-公司信息更新报告_亚马逊收购iRobot影响有限_看好公司内销高增延续_外销稳健增长_4页_808kb

石头科技 (688169.SH) 投资信息更新报告总结

核心内容

本报告分析了石头科技在2022年8月6日的市场表现及投资前景，维持“买入”投资评级。尽管亚马逊收购了扫地机器人行业龙头iRobot，但该事件对石头科技影响有限。报告重点强调了公司内销和外销的增长潜力，并对其未来盈利能力和估值进行了预测。

主要观点

• 亚马逊收购iRobot影响有限：
  亚马逊以17亿美元收购iRobot，但石头科技在美国市场拥有多元化的线上渠道布局，包括沃尔玛、Costco、Target、Bestbuy、Home Depot等，且与iRobot在产品功能和技术路线方面存在显著差异。因此，亚马逊的收购不会对公司造成实质性影响。

• 内销持续高增长：
  石头科技在自清洁产品红利释放的背景下，内销表现亮眼。根据奥维云网数据，2022年6月27日-7月31日，公司扫地机线上累计销额达0.74亿元，同比增长58.4%，市占率提升至20.6%，较之前增长11.3个百分点。预计双11前市占率仍有提升空间。

• 外销稳健增长：
  公司外销表现稳健，尤其在欧洲和亚太地区，主要依赖线下渠道。2022年新品S7MaxV系列及性价比高的Q系列产品推出，预计下半年外销将保持良好增长态势。

关键信息

股票基本信息

• 当前股价：334.58元
• 一年最高最低：1,383.33元 / 308.02元
• 总市值：312.93亿元
• 流通市值：240.34亿元
• 总股本：0.94亿股
• 流通股本：0.72亿股
• 近3个月换手率：57.79%

盈利预测与估值

财务摘要

• 毛利率：预计从2020年的50.0%稳步下降至2024年的48.7%
• 净利率：从2020年的30.2%下降至2022年的22.0%，但预计在2024年回升至23.0%
• ROE：预计从2020年的19.2%提升至2024年的20.0%
• 资产负债率：从2020年的9.7%下降至2024年的3.8%
• 每股收益：预计从2020年的14.64元增长至2024年的32.47元
• 每股净资产：预计从2020年的76.06元增长至2024年的162.11元
• P/E：预计从2020年的22.9倍下降至2024年的10.3倍
• P/B：预计从2020年的4.4倍下降至2024年的2.1倍
• EV/EBITDA：预计从2020年的16.8倍下降至2024年的5.8倍

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料供应短缺
• 新品销售不及预期

估值方法与局限性

报告所采用的估值方法基于合理假设，但不同假设可能导致分析结果显著不同。因此，估值结果不构成对证券价格的保证，投资者应谨慎对待。

法律声明

本报告仅限开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。

分析师承诺

分析师在报告中所表达的观点基于其个人分析，不与报酬直接相关，确保分析的独立性和客观性。

总结

石头科技在2022年表现出强劲的内销增长势头，同时外销也保持稳健。尽管亚马逊收购iRobot对市场有一定影响，但石头科技的渠道多元化及产品差异化使其受影响有限。公司盈利能力和估值指标均显示其具有良好的成长性与投资价值，因此维持“买入”评级。投资者应关注行业竞争、原材料供应及新品销售等风险因素。