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申银万国期货研究所 | 2025年7月28日·首席点评：巩固市场，问稳向好

市场概况

证监会强调持续巩固市场回稳向好态势，通过资本端建设、中长期资金引入、并购重组优化等多举措提振市场。政策重心包括培育长期资本、畅通私募循环、化解房企及地产风险，以及打击非法活动。外交部回应中欧分歧，强调互利共赢，支持贸易可持续发展。

主要品种分析与市场动态

1. 股指
   • A股整体估值修复缓慢，中长期投资性价比高。
   • 短期资金配置偏好转向银行、指数跌幅较小公司。
   • 中长期：重点推荐中证500、1000指数（科技成长领域）；防御性选择上证50、沪深300指数。
2. 大宗商品
   • 焦煤焦炭：短期因政策预期回升及环保限产支撑，预计8月下旬见顶。
   • 碳酸锂：短期价格偏强运行，中长期需警惕产能扩张及库存压力。
   • 其他品种：
     • 原油：地缘政治升温促使短期偏强，长期依赖OPEC增产观察。
     • 甲醇：供应收紧尚不足以补库存，需关注进口节奏。
     • 聚烯烃：供需修复需时间，短期震荡为主。
3. 行业与宏观
   • 实体经济：工业利润增长回暖，光伏、汽车、钢铁等行业政策支持强化。
   • 中欧贸易：关税协议签署消息短期波动，长期受益于市场宽松预期。
   • 农产品：豆粕、油脂短期震荡，棕榈油中长期中枢可能上移。
   • 航运指数：欧线运价见顶回落，市场担忧过剩风险。

新闻与风险提示

• 国际新闻：美欧关税框架成型，钢铁、商品承压。
• 国内：6月工业企业利润转正，新动能（如装备工业）表现突出。
• 快速解读：江西采矿资质问题扰动碳酸锂市场，强化短期情绪影响。

投资建议

• 银行&高息低波公司短期防御价值突出。
• 依赖“反内卷”政策的光伏、科技板块有望受益。
• 中长期布局：能源转型、科技创新等，聚焦指数（如中证500）高性价比。

风险因素

• 政策落地不及预期。
• 地缘政治、海外矿山供应变动影响。
• GDP增长未达预期或产业供需失衡加剧。

免责声明
报告基于公开数据推测，不构成实际交易指令，市场有风险，投资须谨慎。