20250319-申银万国期货-早间评论_10页_343kb

文档总结

核心内容概述

本报告发布于2025年3月19日，由申银万国期货研究所撰写，主要分析了当前国内外金融市场及大宗商品的走势，并对各类品种提供了投资建议。报告强调了国家对战略性新兴产业的支持，如数字经济、新能源等，同时关注了全球经济形势、地缘政治风险、政策变化及市场情绪对各类商品价格的影响。

主要观点与关键信息

国家政策导向

• 国家领导人强调加快传统产业转型升级，积极发展战略性新兴产业。
• 政策层面推动公平竞争审查，减少地方保护和市场分割。
• 部分部委出台促销费政策，政府工作报告提出更加积极的财政政策，央行强调适度宽松的货币政策。

市场情绪与经济数据

• 美国2月零售销售额和通胀数据低于预期，市场对美联储降息预期增强，但实际降息力度仍存疑。
• 美国非农数据略不及预期，国内经济数据温和走弱，市场对经济衰退的担忧升温。
• 特朗普政府的保护主义政策及关税调整对全球市场造成扰动，地缘冲突（俄乌、中东）持续影响市场情绪。

大宗商品走势分析

• 黄金：持续上涨，突破3000美元/盎司，受避险需求和衰退预期推动，但后续涨幅可能放缓。
• 原油：整体偏空，受特朗普关税政策和俄乌停火预期影响，市场对供应增加预期增强。
• 股指：呈现向上突破趋势，波动率放大，建议做多股指期货，买权为主。
• 国债：收益率下行，市场风险偏好提升，建议暂时观望，关注跨品种套利机会。

能源化工类品种

• 甲醇：短期偏多，库存下降，进口预期增加。
• 橡胶：供给端影响减弱，需求端仍需观察，短期偏弱震荡。
• 聚烯烃：供需平稳，市场进入僵持阶段。
• PTA：成本支撑不足，需求乏力，预计期现价格上涨有限。
• 乙二醇：港口库存回升，下游订单改善有限，上方压力较大。

金属类品种

• 铜：供需总体稳定，但下游需求疲软，预计宽幅区间偏强波动。
• 锌：精矿供应改善，需求回升，价格可能宽幅震荡。
• 铝：高位震荡，下游需求回暖，但铝价抑制消费。
• 镍：受印尼供应政策影响，价格低位震荡，存在上涨可能。
• 碳酸锂：供应端小幅减少，需求端增长，库存增加，短期关注7.5万元/吨支撑位。

黑色系品种

• 铁矿石：短期震荡偏弱，中期供需失衡压力较大。
• 钢材：终端需求企稳，但钢厂复产与需求恢复存在不确定性。
• 煤焦：高库存环境下，价格向上修复阻力较大。
• 铁合金：供需宽松，价格偏弱运行，需关注终端需求变化。

农产品类品种

• 油脂：受政策和天气影响，短期震荡为主。
• 蛋白粕：巴西丰产，中美贸易摩擦支撑价格，预计后期震荡。
• 尿素：供需压力大，价格低位震荡。
• 苹果：交割博弈加剧，建议区间操作。
• 生猪：价格弱势震荡，远期合约可逢反弹做空。
• 原木：供需弱平衡，价格震荡为主。
• 白糖：处于增产周期，建议逢高卖出。
• 棉花：价格跌至成本附近，预计底部震荡，建议逢低买入。

投资建议汇总

风险提示与免责声明

• 报告存在预测偏差、政策变化及市场不确定性等风险。
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