20220211-金源期货-镍2022年2月报_低库存下弹性增大_镍价走势仍有支撑_13页_2mb

镍市场分析总结

核心内容

2022年1月，镍价大幅上涨，创上市以来新高。国内镍价在1月20日突破17万关口，随后进一步上涨至180880元/吨，但因市场监管加强，月末出现回落，最终收于163750元/吨，较前一个月上涨8.12%。伦镍同样表现强势，最高达到24435美元/吨，创10年新高，但随后回落至22235美元/吨，涨幅为7.39%。

主要观点

• 镍矿供应：国内镍矿进口在雨季来临前出现季节性回落，但因镍铁开工率低，整体供应仍能满足国内需求。菲律宾进入雨季后，镍矿出货量将大幅减少，但印尼镍矿进口有所增加，整体镍矿供应稳定。
• 纯镍供应：国内电解镍产量小幅下降，进口量同比大幅增长，但因进口窗口关闭及海运延误，国内纯镍库存降至历史低位，支撑镍价。
• 镍铁供应：国内镍铁产量受冬奥会政策影响难以明显回升，而印尼镍铁产量持续增长，进口量也逐步增加，国内镍铁供应处于增长状态，但不锈钢需求下降导致供需宽松。
• 硫酸镍与高冰镍：硫酸镍产量同比上升，但因镍豆供应紧张，部分企业减产。印尼高冰镍项目开始投产，未来将对镍豆形成替代，缓解原料紧张，但短期内影响有限。
• 库存情况：国内外镍库存持续回落，国内库存降至历史低位，支撑镍价并增加价格弹性。
• 不锈钢需求：不锈钢产量因春节假期及设备改造等因素下降，库存增加，市场压力较大。

关键信息

1. 镍矿进口情况

• 12月进口数据：国内镍矿进口量191.46万吨，环比下降52.23%，同比减少39.67%。
• 主要来源：菲律宾进口量153.48万吨，环比下降53.99%；印尼进口量9.03万吨，环比下降25.33%，同比上升15.41%。
• 未来预期：菲律宾雨季将导致镍矿出货量减少，预计至2022年3月为止。

2. 纯镍供应与库存

• 电解镍产量：1月全国电解镍产量约1.44万吨，环比下降4.1%。
• 精炼镍进口：12月进口量27857.974吨，环比上升6.86%，同比上升134.46%。
• 库存水平：国内纯镍库存降至历史低位，现货升水维持高位。

3. 镍铁供应与需求

• 1月产量：全国镍生铁产量3.28万镍吨，环比下降0.99%，同比减少14.88%。
• 印尼产量：1月印尼中高镍铁产量8.62万吨，环比上升7.3%，同比上升37.86%。
• 国内需求：不锈钢产量下降，对镍铁需求形成压力。

4. 硫酸镍与高冰镍

• 硫酸镍产量：1月产量2.74万吨金属量，环比下降1.65%，同比上升70.9%。
• 高冰镍影响：印尼青山工业园区首批高冰镍产品发运，但当前影响有限，预计2023年高冰镍产能将达64.4万吨。
• 经济性分析：高冰镍大规模投产需硫酸镍与镍铁价差高于3.3万元/吨，当前价差仅略高于成本，经济性尚不明显。

5. 库存与价格弹性

• 交易所库存：LME和SHFE库存合计93576吨，环比减少13562吨，同比减少13367吨。
• 国内库存：国内库存降至历史低位，支撑镍价并增强价格弹性。

6. 不锈钢产量与库存

• 1月产量：全国不锈钢产量约234.55万吨，环比下降12.45%，同比下降12.04%。
• 库存情况：无锡和佛山不锈钢库存合计53.95万吨，节后库存仍将继续增加，市场压力较大。

行情展望

• 价格预测：未来一个月镍价预计维持震荡，波动区间在160000-180000元/吨之间。
• 风险提示：疫情扩散超预期、全球经济复苏超预期可能对市场产生影响。

结构与数据支持

• 图表支持：文档附有18张图表，涵盖镍价走势、现货升贴水、镍矿进口、电解镍产量、精炼镍进口、镍铁产量、不锈钢产量及库存等关键数据。
• 数据来源：主要来自iFinD、上海有色网、海关总署等权威渠道。

联系信息

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