20210828-光大证券-石油化工_原油周报第214期-供给端遭受火灾飓风双重冲击__本周国际油价大幅回升_11页_1mb

报告摘要

行业研究总结：国际原油市场周报（20210828）

核心内容

本周国际原油价格大幅回升，主要受供给端双重冲击及需求端回暖的影响。墨西哥海上石油平台因火灾减产，飓风艾达导致墨西哥湾油气生产受阻，供给端压力显著。与此同时，中国新冠病例归零，宁波港口重新开放，以及辉瑞疫苗有效性数据的公布，缓解了市场对原油需求的担忧，推动油价上涨。截至8月28日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于72.70美元/桶和68.74美元/桶，美元指数交投于92.7附近。

主要观点

供给端冲击严重：墨西哥石油产量因火灾下降至27.5万桶/日，飓风艾达导致墨西哥湾产量减少59%。俄罗斯北部加工厂火灾也影响了其石油产量，尽管俄罗斯表示将提高产量以符合OPEC逐步取消产量限制的协议。
需求端有所回暖：中国疫情控制良好，港口重新开放，美国成品油需求总量回升至2020年3月以来最高水平，显示原油需求正在恢复。
市场情绪改善：疫苗有效性数据的公布缓解了市场对需求下降的担忧，推动油价回升。
库存变化：美国原油库存减少298万桶，汽油库存减少224万桶，馏分油库存增加64万桶，显示需求增长。
投资建议：建议关注受益于油价中枢上涨的石化产业链，包括上游、油服、民营大炼化、轻烃裂解、煤制烯烃及三大化工白马企业。

关键信息

原油供给变化

墨西哥海上石油平台火灾导致产量大幅下降。
飓风艾达影响墨西哥湾油气生产，产量减少59%。
俄罗斯石油产量因火灾下降，但计划提高产量。
7月OPEC原油产量较上月增加63.7万桶/日，达到2665.7万桶/日。

原油需求变化

中国新增新冠病例归零，港口开放，需求预期改善。
美国成品油需求总量为2099万桶/日，为2020年3月以来最高。
美国汽油需求同比增长13.4%。

原油价格及市场动态

布伦特和WTI原油期货价格分别上涨至72.70美元/桶和68.74美元/桶。
美国石油活跃钻井数增加5座，达410座，油气钻机总数增加5座，达508座。

石化产品价格变化

石脑油、乙烯、丙烯、丁二烯价格上涨。
PDH价差上涨，石脑油、MTO价差下跌。

投资建议

上游板块：中石油、中石化、中海油、新奥股份。
油服板块：中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科。
民营大炼化板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份。
轻烃裂解板块：卫星石化、东华能源。
煤制烯烃：宝丰能源。
三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工。

风险分析

地缘政治风险，如中美关系紧张。
美国产量增速过快可能对油价形成下行压力。

图表目录

图1：原油价格走势（美元/桶）
图2：Brent-WTI现货结算价差（美元/桶）
图3：Brent-Dubai现货价差（美元/桶）
图4：WTI原油总持仓（万张）
图5：WTI原油非商业净多头持仓（万张）
图6：中国原油期货主力合约结算价（人民币元/桶）
图7：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶）
图8：中国原油期货主力合约总持仓量（万张）
图9：中国原油期货主力合约成交量（万张）
图10：美国原油及石油制品总库存（百万桶）
图11：美国原油库存（百万桶）
图12：美国汽油库存（百万桶）
图13：美国馏分油库存（百万桶）
图14：OECD整体库存（百万桶）
图15：OECD原油库存（百万桶）
图16：新加坡库存（百万桶）
图17：ARA库存（百万桶）
图18：全球石油需求及预测（百万桶/天）
图19：2021年全球原油需求增长预期（百万桶/天）
图20：美国汽油消费（百万桶/天）
图21：英德法意石油需求（千桶/天）
图22：印度石油需求（千桶/天）
图23：中国原油进口量（万吨）
图24：全球及OPEC原油产量（百万桶/天）
图25：全球石油产量（百万桶/天）
图26：非OPEC国家原油产量增长预期（百万桶/天）
图27：美国原油产量（千桶/天）
图28：OPEC总产量及沙特产量（千桶/天）
图29：利比亚、尼日利亚月度产量（千桶/天）
图30：美国钻机数（座）
图31：美国炼厂开工率（%）
图32：石脑油裂解价差（美元/吨）
图33：PDH价差（美元/吨）
图34：MTO价差（美元/吨）
图35：新加坡汽油-原油价差（美元/桶）
图36：新加坡柴油-原油价差（美元/桶）
图37：新加坡石脑油-原油价差（美元/桶）
图38：WTI和标准普尔
图39：WTI和美元指数
图40：原油运输指数(BDTI)

评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级

基准指数说明

A股主板基准为沪深300指数；
中小盘基准为中小板指；
创业板基准为创业板指；
新三板基准为新三板指数；
港股基准指数为恒生指数。

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。

法律主体声明

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