核能系列报告_1_核电全球复苏_铀价中枢预计整体上行_18页_1mb

核电与铀价分析报告总结 (2025年11月20日)

核电技术与应用

• 清洁高效能源：核能基于裂变反应，热值远超传统能源，安全性持续升级，当前主力为三代堆型 (AP1000、EPR 等)。
• 技术演进：下一代堆型包括 SFR、LFR、VHTR 等四代堆及 SMR，推动能效与安全性提升。

全球核电复苏趋势

• 政策驱动：国内核电审批重启 (2019年起)，美国、法国、丹麦等国家推进核电建设，2050年装机目标达400GW。
• AI与电气化需求：AI爆发带来电力需求增长，核电稳定性优势凸显，碳中和背景下战略地位强化。
• 地区动态：福岛事件后复苏，2022年俄乌冲突促使欧洲重新重视核电。

铀供需分析

• 短期缺口：2015-2024年累计铀缺口约10万吨，主因供给收缩。
• 长期压力：2030年部分矿山减产，新增产能不足，缺口可能扩大至数万吨。
• 价格趋势：中枢上行明确，现货价已突破80美元/磅，长协价增长持续。

投资建议

• 重点：铀矿企业盈利有望改善，推荐关注中国铀业等具有资源优势企业。
• 风险：核电建设不及预期、技术迭代、能源安全等。