农林牧渔行业：贸易摩擦影响农产品价格，关注种植业春播行情-20180421-广发证券-17页-1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，板块下跌2.2个百分点，沪深300指数下跌2.8个百分点，跑赢大盘0.7个百分点。市场对贸易摩擦带来的农产品价格波动较为关注，特别是高粱和天胶的反倾销初裁可能对相关产业链产生影响。

主要观点

1. 贸易摩擦影响：

   • 商务部对美高粱和卤化丁基橡胶的反倾销初裁落地，导致市场波动。
   • 高粱进口成本上涨，玉米替代作用显著，饲用高粱需求可能萎缩，价格短期小幅上涨。
   • 卤化丁基橡胶与天然橡胶无替代关系，仅造成短期价格波动，长期影响有限。

2. 种植业春播行情：

   • 华北地区春播准备期临近，农户轮作模式稳定，亩均收益约1500元，农资市场稳定。
   • 后续种子、肥料企业销售情况值得关注。

3. 生猪产业链：

   • 规模化养殖增长明显，中小养殖户补栏意愿较低，大规模淘汰母猪现象尚未出现。

4. 行业投资策略：

   • 建议优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的。
   • 动保板块推荐生物股份与中牧股份，饲料板块关注新希望、大北农，种植业推荐隆平高科。

关键信息

本周价格变动

• 畜禽产品：

  • 生猪均价10.11元/公斤，环比下跌1.08%。
  • 禽价环比下跌0.5%，其中毛鸡价格3.85元/斤。
  • 鸭价环比上涨0.2%，鸡苗价格环比上涨5%。

• 原材料价格：

  • 玉米国内现价1883元/吨，环比下跌0.5%；国际现价447美分/蒲式耳，环比下跌0.2%。
  • 豆粕国内现价3328元/吨，环比下跌1.5%；国际现价300美元/吨，环比下跌1.4%。
  • 小麦国内现价2487元/吨，环比下跌0.3%；国际现价520美分/蒲式耳，环比下跌5.3%。

• 农产品加工：

  • 鱼粉仓库价11450元/吨，环比下跌3.4%；库存环比增加1%。
  • 橡胶国内现价12348元/吨，环比下跌1.2%；期价环比上涨0.4%。

• 水产品：

  • 海参、扇贝、对虾价格维持不变。
  • 罗非鱼价格环比下跌6.8%。

行业动态

• 乡村振兴战略：

  • 《乡村振兴战略规划（2018-2022年）》即将上报国务院，将推动农村产业融合发展。
  • 农业农村部持续推进农业产业扶贫工作，重点支持贫困地区特色产业发展。

• 农业产业政策：

  • 五年内将全面禁用高毒农药，目前已有部分高毒农药开始退出市场，如涕灭威、甲拌磷等。
  • 农业部加强农药使用监管，实施定点经营、实名购买、购销台账等制度。

• 农业展望大会：

  • 2018中国农业展望大会发布《中国农业展望报告(2018-2027)》，预测未来10年主要农产品市场供需趋势。
  • 大会强调农业供给体系升级、市场监测预警、全球战略布局等方向。

推荐标的

风险提示

• 农产品价格波动风险：受天气、自然灾害等影响。
• 疫病风险：畜禽价格受疫病阶段性波动影响。
• 政策风险：农业政策执行受非政策因素影响，可能影响行业变革速度。
• 行业竞争与产品风险：公司产品推广受竞争品影响，可能影响销售表现。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士，2017年新财富农林牧渔行业第一名。
• 张斌梅：资深分析师，复旦大学管理学硕士，覆盖饲料、种植业等板块。
• 钱浩：资深分析师，复旦大学理学硕士，覆盖畜禽养殖、农产品加工等板块。
• 郑颖欣：联系人，复旦大学金融学学士，曼彻斯特大学发展金融硕士，覆盖动物保健、水产板块。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。