20231009-国贸期货-生猪·半年度报告_产能继续去化_下半年价格重心有望上移_7页_946kb

上半年生猪价格处于周期下行探底阶段，期间有两段明显上涨，分别在2月份和4月上旬，主要由短暂二次育肥、北方猪病及集团性缩量等因素推动。其余时间因出栏体重偏大和消费不及预期，价格震荡下行，且冻品库存持续高位影响市场。

产能去化过程缓慢，能繁母猪存栏自2022年12月起逐步环比下滑，预计2023年10月出栏将出现拐点，但去化程度较历史水平较缓，限制了价格上行空间。

下半年投资建议是保持震荡态势，在四季度可能迎来上涨，但预计涨幅较低。风险点包括夏季猪病爆发和消费旺季需求不振。

其他方面，下半年将迎来消费旺季，或提振屠宰量；养殖利润在饲料成本下降和价格上移背景下有望改善，但仔猪高利润和产能去化问题仍需关注。