20251219-国贸期货-碳酸锂（LC）年度报告_供需双增_价格中枢上移_16页_809kb

碳酸锂市场分析总结

核心内容概览

2026年碳酸锂市场预计将呈现供需双增格局，价格中枢上移。供给端增速放缓，但结构上以锂盐端为主；需求端新能源车增速下滑，储能需求或爆发，带动整体需求增长。库存端呈现紧平衡状态，易因供需事件引发价格波动。

主要观点

1. 供给端分析

• 2025年供给情况：碳酸锂前11月产量同比增加，下半年开工率基本在55%附近。
• 2026年供给展望：
  • 视下窝矿复产概率大，预计有24万吨以上的碳酸锂新产能择时投产。
  • 供给端仍在扩张区间，但增速或放缓。
  • 锂辉石提锂产量强势增长，全年预计达55.48万吨，同比+70.13%。
  • 锂云母提锂产量先升后降，全年预计18.21万吨，同比+18.29%。
  • 盐湖提锂产量季节性明显，全年预计14.53万吨，同比+13.73%。
  • 2026年预计碳酸锂冶炼端产量约145.59万吨，同比+19.51%。
  • 碳酸锂进口量维持高位，预计2026年进口量约25万吨，同比+0.49%。

2. 需求端分析

• 新能源车需求：
  • 2025年产销量景气度高，全年大概率实现同比+20%的政策目标。
  • 2026年新能源车消费仍是终端基本盘，但增速或进一步下滑，预计+10%-20%。
  • 月度渗透率已超过50%，基数效应显著。
• 储能需求：
  • 2025年内蒙、甘肃等地出台容量电价政策，带动储能需求快速扩容。
  • 2026年储能需求或将延续高增速，装机量有望爆发。
• 锂电池与正极材料：
  • 在新能源车和储能需求支撑下，产量同比增加，但增速或弱于终端。
  • 铁锂电池产量预计2026年达1805.29GWh，同比+28%。
  • 铁锂材料产量预计2026年达469.06万吨，同比+25%。
  • 三元电池产量预计2026年达430.04GWh，同比+10%。
  • 三元材料产量预计2026年达88.9万吨，同比+9%。

3. 库存端分析

• 2025年库存情况：社会库存持续去库，截至12月12日，社会库存（含仓单）11.15万吨，环比-18.53%。
• 库存结构：
  • 锂盐厂库存1.92万吨，环比-42.79%。
  • 下游环节库存9.23万吨，环比-10.67%。
  • 仓单库存1.51万吨，环比-62.68%，主要因集中注销。
• 2026年库存展望：预计供需双增下，或呈现紧平衡状态。

关键信息

• 价格走势：2025年碳酸锂价格先跌后涨，10月中旬因终端需求爆发，价格最高达102500元/吨。
• 政策影响：新能源车购置税减免政策退坡，对2026年需求形成压力。
• 市场情绪：2025年7-8月因矿山合规性问题及市场传言，引发价格快速上涨。
• 成本支撑：锂辉石精矿CIF价格持续上涨，截至12月10日，报价1175美元/吨，涨幅超90%。
• 投资策略：整体看多，建议关注供需变化及政策动向。

风险提示

• 资源端扰动：锂矿供应稳定性可能影响价格走势。
• 资金扰动：投机资金的介入可能加剧价格波动。
• 政策扰动：新能源车补贴退坡、储能政策调整等均可能对市场产生影响。

投资策略总结

• 2026年碳酸锂市场整体看多，价格中枢预计抬高。
• 供给端增速放缓，但锂盐端仍为主要扩张方向。
• 需求端新能源车增速下滑，储能需求或成为新增长点。
• 库存端呈现紧平衡，供需错配下价格波动风险较高。

分析师信息

• 陈宇森：国贸期货研究院贵金属与新能源资深分析师，注册会计师，台湾大学经济学硕士。
• 研究领域：专注于工业硅、多晶硅、碳酸锂等新能源品种研究，熟悉产业链上下游。

附：品种观点评价体系

重要声明

本报告由国贸期货有限公司撰写发布，信息来源于公开资料或合规渠道，仅供参考，不构成交易建议。交易者应独立承担交易后果，谨慎入市。