20240429-中邮证券-山西汾酒-600809.SH-23年圆满收官_24开年收入符合预期_利润超预期_实现高质量开门红_5页_431kb

山西汾酒发布2023年全年及2024年一季度业绩报告，公司收入、净利润同比大幅增长，尤其在产品结构优化下实现强势开局。

2023年全年，公司实现营收同比增长21.8%，净利润增长近29%，其中第四季度单季表现亮眼，推动全年业绩圆满收官。

2024年一季度，公司继续保持高增长态势，收入同比增长超20%，净利润增长超30%，远超市场预期。青花系列持续高增长，青20产品表现强劲，青30增速提速，玻汾等腰部产品稳步增长。

区域布局方面，山西省内外市场均实现高增长，其中省外增速更快，未来增长潜力主要来自省外市场扩张。

公司毛利率持续提升，2024年一季度达到77.46%，净利率达4.08%，期间费用率控制良好，经营效率显著提升。

基于良好经营表现，研究机构维持“买入”评级，上调盈利预测，预计2024-2026年收入年复合增长率20%以上，净利润增速更快。投资标的估值吸引力增强。

需关注的潜在风险包括：宏观经济波动、行业竞争加剧以及食品安全等风险因素。

报告强调投资者需充分了解相关风险，并在决策前认真阅读正式发布的完整研究报告及免责条款。