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银行与理财产品周报总结（2017年12月28日）

核心内容概述

2017年12月，由于年末资金紧张，银行表内外融资成本均大幅上升。同业存单利率上涨，非保本理财产品收益率全线上升，同时理财产品发行数量和结构也出现变化。

主要观点

• 表内融资成本上涨：四季度以来，同业存单利率持续攀升，12月利率显著高于10月初，且未见回落。1个月期、3个月期、6个月期同业存单发行利率分别达到 $5.52%$ 、 $5.42%$ 、 $5.35%$ ，较10月初上涨100BP。
• 资金供需失衡：12月同业存单到期量为2.2万亿，但发行量仅为1.83万亿，存在3883亿的续发缺口，导致银行面临较大的滚存压力。
• 不同银行类型差异显著：股份行因同业存单纳入负债考核，净融资规模持续为负；城商行则出现较大缺口，净融资规模为正但缺口显著。
• 表外理财收益率上涨：非保本理财产品收益率全线上涨，1个月以内 $4.770%$ 、1-3个月 $4.842%$ 、3-6个月 $4.972%$ 、6-12个月 $5.080%$ 、1年以上 $5.115%$ 。主流期限3个月、6个月涨幅约6-7BP。
• 跨年后资金压力缓解：预计跨年后同业存单到期量将下降至1.3万亿，叠加1月央行定向降准，银行表内融资成本或将回落，同业理财收益同步下降，而非同业理财收益因粘性较高，波动较小。
• 理财产品发行数量变化：非同业封闭式预期收益型产品发行量较上双周减少46只，开放式产品增加16只，结构性产品减少91只，净值型产品增加8只。
• 发行主体变化：国有银行和外资行发行量环比上升，股份行和农村金融机构发行量下降。国有银行在发行数量和规模上仍占据主导地位。
• 产品收益类型调整：保本保收益型产品发行量下降，非保本浮动收益型产品发行量上升，非保本型产品收益率普遍上涨。
• 产品期限结构变化：3-6个月期限产品发行量环比下降10.64%，而1-3个月、6-12个月、1年以上期限产品发行量上升。
• 净值型产品发展：净值型产品发行量增加，封闭式产品占多数，开放式产品占比上升。国有行、股份行、城商行、外资行分别发行6只、22只、10只、1只净值型产品。
• 外币理财产品情况：本次双周共发行69只外币理财产品，美元、澳元、港币、英镑占比分别为82.60%、7.25%、5.80%、4.35%。6个月期非保本美元理财产品平均收益率为 $2.05%$ ，澳元为 $1.85%$ ，港币为 $0.6%$ ，英镑为 $0.375%$ 。

关键信息

产品发行情况

• 非同业封闭式预期收益型产品：共发行5005只，环比减少46只。
• 开放式预期收益型产品：共发行36只，环比增加16只。
• 结构性预期收益型产品：共发行308只，环比减少91只。
• 净值型产品：共发行39只，环比增加8只，其中封闭式23只，开放式16只。

产品发行主体

• 国有银行：发行非同业人民币封闭式预期收益型产品1196只，占比 $24.23%$。
• 股份制银行：发行403只，占比 $8.16%$。
• 城商行：发行1665只，占比 $33.73%$。
• 农村金融机构：发行1628只，占比 $32.98%$。
• 外资银行：发行44只，占比 $0.89%$。

产品收益类型

• 保本保收益型：640只，占比 $12.89%$，环比下降0.47%。
• 保本浮动收益型：1079只，占比 $24.20%$。
• 非保本浮动收益型：3217只，占比 $62.91%$，环比上升2.52%。

产品期限结构

• 1个月以内：74只，占比 $1.50%$。
• 1-3个月：2042只，占比 $41.37%$。
• 3-6个月：1756只，占比 $35.58%$。
• 6-12个月：937只，占比 $18.98%$。
• 1年以上：127只，占比 $2.57%$。

外币理财产品

• 发行数量：69只，环比增加6只。
• 美元：57只，占比 $82.60%$。
• 澳元：5只，占比 $7.25%$。
• 港币：4只，占比 $5.80%$。
• 英镑：3只，占比 $4.35%$。
• 收益率：非保本美元6个月期平均收益率为 $2.05%$，澳元为 $1.85%$，港币为 $0.6%$，英镑为 $0.375%$。

风险提示

• 本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量。
• 所载建议、意见及推测仅反映发布当日的独立判断，不构成投资建议或承诺。
• 投资者应自行决策，自担风险。