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食品饮料行业周报（0329-0404）总结

核心内容概述

本报告为2021年4月6日发布的食品饮料行业周报，主要分析了上周及年初至今的行业市场表现、公司动态、本周观点及风险提示。报告指出，食品饮料板块整体表现优于沪深300指数，未来两极分化趋势明显，优质企业仍具投资价值。

市场表现

1.1 上周SW食品饮料跑赢沪深300指数

• 上周各大指数全线上涨，食品饮料板块涨幅领先。
• 上证综指、深证成指、创业板指和沪深300指数分别上涨1.43%、2.55%、4.33%和2.27%。
• 申万28个一级行业指数中，食品饮料以5.13%涨幅排名首位，明显跑赢沪深指数2.86个百分点。
• 2021年初至今，食品饮料指数下跌2.40%，排名申万28个一级行业第十八位。

1.2 上周SW食品饮料各子板块表现

• 各子板块涨跌不一，调味发酵品、其他酒类和白酒分别上涨8.90%、7.01%和6.08%，表现突出。
• 肉制品、葡萄酒和黄酒分别下跌6.47%、4.00%和2.06%，表现较弱。

1.3 估值情况

• 截至2021年4月2日，食品饮料行业动态估值为51.91X，较上周小幅上涨。
• 估值在申万一级行业中排名第四。

行业及公司动态回顾

2.1 光明乳业2020年业绩表现

• 2020年营收增长11.79%至252.23亿元，净利润增长15.05%至7.85亿元。
• 乳制品制造业收入增长9.81%，液态奶收入增长3.39%，其他乳制品收入增长23.90%。
• 毛利率下降，主要受新收入准则及原料成本上涨影响。

2.2 双汇发展2020年业绩表现

• 2020年营收增长22.51%至739亿元，净利润增长15.04%至63亿元。
• 肉类产品总外销量下降3.06%，但中高端产品结构优化，王中王销量增长超10%。

2.3 泸州老窖2020年业绩表现

• 2020年净利润增长29.39%至60.06亿元，收入增长5.28%至166.53亿元。
• 高档产品销售收入增长是主要驱动力，费用下降也对利润增长有所贡献。

2.4 恒天然出售两个中国牧场

• 恒天然已出售位于山西应县和河北玉田的两个全资牧场，交易收益约25.28亿元。
• 这两个牧场现已更名，归属内蒙古优然牧业有限责任公司。

2.5 中式滋补行业获资本青睐

• 小仙炖完成C轮融资，由IDG资本、CMC资本、正心谷联合领投，琥珀资本跟投。
• 融资主要用于完善供应链、科研实验室建设、新零售体验升级等。

2.6 中炬高新拟回购股份

• 中炬高新拟以3亿元至6亿元回购股份，用于股权激励。
• 回购动作显示公司对未来发展信心较强。

2.7 贵州茅台2020年业绩表现

• 2020年营收增长11.10%至949.15亿元，净利润增长13.33%至466.97亿元。
• 毛利率提升，其中茅台酒毛利率达93.99%，酒类销售毛利率达91.48%。
• 公司发布超200亿元分红方案，显示其强劲盈利能力。

2.8 第104届全国糖酒商品交易会即将开幕

• 本届糖酒会于4月7日至9日在成都召开，展览面积达21.5万平方米，创历史新高。
• 展区包括传统酒类、食品饮料、调味品及配料等，新增茶叶与食品配料专区。
• 4106家国内外企业参展，呈现龙头与中小品牌齐聚的态势。

2.9 上海轻御食品获A轮融资

• 获得友阁集团2000万元A轮融资，用于健康产品开发与市场拓展。
• 公司主打大健康网红产品，包括营养代餐、益生菌果冻等。

2.10 奥兰中国完成A轮融资

• 完成过亿元A轮融资，由高瓴创投与黑蚁资本共同领投。
• 资金用于市场推广、客服体系建设、产品线扩充及研发投入。

本周观点

• 春糖会复展，酱酒热度持续上升，行业呈现多样化品牌竞争格局。
• 白酒行业基本面稳健，消费升级趋势显著，预计将在一季报及春糖会期间迎来新一轮行情。
• 食品饮料板块ROE高、增长稳健，未来两极分化趋势明显，优质企业仍具中长期投资价值。
• 建议关注一线白酒龙头（如贵州茅台、五粮液）、保健品（如汤臣倍健）、速冻食品（如安井食品）、乳酪（如妙可蓝多）等细分领域。

风险提示

• 新冠疫情可能影响消费增速。
• 行业政策变动可能带来不确定性。
• 食品安全问题可能对行业造成冲击。

分析师信息

• 分析师：万蓉
• 执业证书编号：S1050511020001
• 电话：021-54967577
• 邮箱：wanrong@cfsc.com.cn
• 所属公司：华鑫证券有限责任公司
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