20230601-国元期货-棉花期货月报_郑棉短暂休整继续拉涨_12页_1mb

国元期货棉花月报分析摘要 - 2023年6月

一、行情回顾

郑棉5月创阶段性高位16340元/吨后快速回落，6月在新疆天气扰动、资金助推及美棉出口乐观背景下触涨停，07/09合约涨停。内外棉价差收敛，现货基差倒挂明显。

二、基本面分析

1. 全球供需格局

• 美棉出口：5月净签约量环比降，主要出口至中国、越南、土耳其等。
• 种植进度：美棉播种率60%，生长偏慢但苗情优于往年。
• USDA报告：调降新年度产量697万吨，维持新年度中性偏多基调。

2. 国内供需格局

• 消费需求：4月服装零售额同比增32.4%，消费复苏带动库存去化。
• 商业库存：4月底商业库存443万吨，环比降56.9万吨，去化加快。
• 工业库存：棉纱/坯布库存分别增至20.18天和37.75天。
• 内外棉价差：内外棉价差收敛至正值，进口利润修复。

3. 政策与市场情绪

• 新季种植面积预期下调，补贴政策博弈影响产量预期。
• 资金推动加剧短期波动，基差倒挂反映后期修复需求。

三、后市展望

1. 支撑因素

• 需求端：纺服内需复苏推升补库需求。
• 供应端：新年度产量或将下滑，轧花厂抢收预期增强。
• 库存预期：商业库存下半年或降至低位，供需矛盾逐步显现。

2. 风险提示

• 新疆天气及国际供需变化可能扰动走势。

注：如需完整报告或定制分析，请联系期货从业资格号团队。