20221029-开源证券-广发证券-000776.SZ-广发证券2022年3季报点评_公募AUM保持领先优势_投资收益拖累业绩_4页_898kb

广发证券 (000776.SZ) 总结

核心内容概述

广发证券在2022年前三季度的业绩表现受到投资收益下降的拖累，整体收入和利润同比下滑。尽管如此，公司仍保持在公募基金和财富管理领域的领先地位，同时投行业务有所复苏，显示出其在市场波动中的韧性。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的估值安全边际，并有望在未来受益于居民财富向权益资产迁移的长期趋势。

主要观点

• 业绩表现：2022年前三季度营业收入和归母净利润分别为175.2亿元和52.3亿元，同比分别下降35%和39%。Q3单季度净利润为10.4亿元，环比下降64%，同比也下降62%。
• ROE下降：前3季度年化ROE为6.2%，较2021年下降4.4个百分点。
• 投资收益拖累：公司自营投资收益亏损0.5亿元，主要由于股市下跌导致投资收益率为负，尤其是2022Q3沪深300和恒生指数分别下跌15%和21%。
• 资管业务表现：广发基金和易方达的非货及偏股AUM保持行业领先，市占率分别为4.34%和7.67%，行业排名均为第一。
• 投行业务复苏：2022年前三季度投行业务收入同比增长29%，单Q3为1.7亿元，环比增长35%。公司完成4单IPO，总规模21亿元。
• 估值分析：当前股价对应2022-2024年PB分别为1.0倍、0.9倍和0.8倍，估值具有安全边际。

关键信息

股价与市值信息

• 当前股价：13.83元
• 一年最高最低：27.22元 / 13.79元
• 总市值：1,054亿元
• 流通市值：818.64亿元
• 总股本：76.21亿股
• 流通股本：59.19亿股
• 近3个月换手率：53.76%

财务预测摘要

财务比率分析

风险提示

• 市场波动风险
• 公募保有规模扩容不及预期

估值与投资建议

• 估值水平：当前股价对应2022-2024年PB分别为1.0倍、0.9倍和0.8倍，显示估值具备安全边际。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来表现有望优于市场。
• 分析师观点：公司拥有优质且稀缺的头部公募基金资产，未来持续受益于居民财富向权益资产迁移的长逻辑，投行业务复苏，具备长期投资价值。

附注与声明

• 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 分析师承诺：报告观点反映个人真实判断，与报酬无直接或间接联系。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供客户参考。
• 报告可能涉及利益冲突，不构成私人咨询建议，客户应结合自身情况决策。