能源化工_煤炭2023年6月报：总库存持续创新高，煤价继续寻底-20230531-银河期货-20页_2mb

煤炭市场分析总结

核心内容

2023年6月，国内煤炭市场面临供应恢复、进口增加、需求疲软与库存高企的多重压力，整体煤价持续走低。市场环境复杂，需重点关注宏观经济、政策变化及国际煤价走势。

主要观点

• 供应方面：5月份因西安重要会议及内蒙古安全事故，导致鄂市、榆林等主产地供应受限，但两会后安全检查放松，产量逐步恢复。预计6月份鄂市、榆林、大同三地煤炭日均产量将超750万吨，整体供应保持宽松。
• 进口方面：国际煤炭市场供应高位，港口库存创新高。欧洲及日本等国因天然气价格下跌，电煤需求疲软，国内煤价偏高背景下，进口利润仍具吸引力，预计6月进口量将继续增长。
• 需求方面：电煤消费进入淡旺季转换阶段，电厂日耗将有所反弹，但高供应和进口煤增加将抑制内贸采购。非电需求如水泥、煤化工表现疲软，支撑力有限。
• 库存方面：环渤海港口库存突破3000万吨，沿海电厂库存持续创新高。高库存对煤价形成压制，预计6月煤价仍将承压下行。

关键信息

一、市场行情回顾

• 2023年5月，环渤海港口及主产地煤炭价格大幅下跌。
• 5月进口煤价格持续走低，进口利润尚可。
• 大秦线检修结束，港口调入量恢复高位，推动库存增加。

二、供应分析

• 全国煤炭产量：2023年1-4月原煤产量稳定增长，同比增加4.8%。
• 主要产区表现：
  • 内蒙古：1-4月原煤产量4.08亿吨，同比增长2.5%；4月产量0.95亿吨，同比下滑1.5%。
  • 山西：1-4月原煤产量4.44亿吨，同比增长4.6%；4月产量1.11亿吨，同比增长2.3%。
  • 陕西：1-4月原煤产量2.43亿吨，同比增长1.6%。
  • 新疆：2022年1-4月原煤产量1.497亿吨，同比大增25.1%。
• 产能集中度：晋陕蒙疆四省区煤炭产量占比持续提升，2023年1-4月达81.5%。
• 新增产能：2023年晋陕蒙新增产能有限，内蒙新增5150万吨，山西新增5000万吨，陕西新增8950万吨，合计新增约1.9亿吨，但较2022年减少2亿吨。

三、进口煤市场分析

• 进口总量：2023年1-4月进口煤总量14248万吨，同比增长88.8%。
• 主要来源国：
  • 印尼：4月进口2100.1万吨，同比增31.7%，占进口总量的66.8%。
  • 俄罗斯：4月进口809.6万吨，同比增107.8%。
  • 蒙古：4月进口543.1万吨，同比增293.2%。
  • 澳大利亚：4月进口388.6万吨，同比从零增长至388.6万吨。
• 进口结构：进口煤以广义动力煤为主，褐煤占比有所下降。
• 进口利润：进口利润尚可，澳煤和印尼煤价格持续走低，进口窗口持续打开。

四、需求分析

• 宏观经济：5月PMI为48.8%，制造业景气水平小幅回落。
• 发电量：4月发电量6584亿千瓦时，同比增长6.1%；1-4月累计发电27309亿千瓦时，同比增长3.4%。
• 火电与水电：火电同比增长11.5%，水电同比下降25.9%。
• 用电量：4月全社会用电量6901亿千瓦时，同比增长8.3%；1-4月累计用电量28103亿千瓦时，同比增长4.7%。
• 分产业用电：第一产业用电增长12.3%，第二产业增长7.6%，第三产业增长17.9%，城乡居民生活用电增长0.9%。

五、6月份行情展望

• 供应：6月产量将恢复至高位，鄂市、榆林、大同三地日均产量预计超750万吨。
• 进口：国际煤价持续下跌，进口利润尚可，预计6月进口量同比继续增长。
• 需求：电煤消费将季节性反弹，但高供应和进口煤补充将压制内贸采购；非电需求疲软。
• 库存：港口库存创新高，电厂库存持续积累，煤价预计仍受压制。

重点关注

• 宏观经济：PMI数据反映制造业景气水平回落，需关注后续走势。
• 政策动态：关注国内能源政策及进口煤相关政策变化。
• 澳煤动态：澳煤通关受限，对进口煤结构影响较大。

研究员信息

• 研究员：张孟超
• 部门：能化投资研究部
• 投资咨询资格证号：Z0017786
• 从业资格号：F3068848

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