20230628-银河期货-煤炭2023年半年报_漫漫寻底路_27页_3mb

• 供应方面：国内煤炭产量创历史新高，鄂尔多斯、榆林等地日均产量突破历史记录。新增产能有所减量，但整体供应仍处于高位。低卡煤种价格跌破成本线后，煤矿减产挺价，供应对价格的边际弹性加大，煤炭价格底部得到一定支撑。此外，安全检查、环保政策等边际影响越来越大。

• 需求方面：将迎来迎峰度夏、秋季淡季和平冬旺季。电煤消费受气温影响，但水电替代效应明显。电厂库存高位运行，长协煤需求增加，但仍制约煤价上涨空间。

• 进口方面：进口煤量保持高位，受国内价格下行倒挂常态化等因素支持。但欧洲和国际市场能源变化影响进口价格波动，政策宽松环境下进口量仍保持较高水平。

• 港口库存与定价机制：港口库存整体维持高位，主产区与中下游港口库存差异明显，库存缓冲垫作用减弱。长协机制下，市场煤价格波动幅度和节奏放大。

• 政策与外部因素 ：政策重点关注宏观调控及结构性改革，尤其长协保供、安全生产检查与进口策略调整等。同时，国际能源局势变化以及宏观经济恢复状况极大影响煤炭市场走向。

• 其他市场动态：动力煤价格中枢大幅下移，进口利润空间较大，但市场存在看空情绪，对价格反弹能力有限。

综上，煤炭市场受到供需博弈、政策调控及国际市场变化的多重影响，价格重心下移，阶段性波动加剧，整体维持高位供应格局。