20201022-西部证券-吉比特-603444.SH-20Q3业绩点评_Q3买量成本上升_看好4Q_摩尔庄园_的表现_3页_441kb

吉比特（603444.SH）20Q3业绩点评总结

核心内容

吉比特在2020年第三季度（Q3）业绩表现稳健，营业收入和归母净利润均实现同比增长。公司计划在第四季度（Q4）推出多款新游戏，其中《摩尔庄园》作为重点产品，预计将带来显著的市场反响。

业绩表现

• 营业收入：2020年第三季度为6.40亿元，同比增长32.2%；1-9月累计收入为20.5亿元，同比增长31.8%。
• 归母净利润：Q3为2.45亿元，同比增长19.6%；1-9月累计为7.95亿元，同比增长18.6%。
• 投资收益：Q3投资收益为1.04亿元，主要由青瓷数码旗下《最强蜗牛》贡献。

成本与费用分析

• 营业成本：Q3同比增长365%，主要原因是：
  • 为青瓷数码的《最强蜗牛》提供推广服务支出增加
  • 新游上线导致授权金摊销增加
  • 从Q2开始，外部CP游戏分成支出一次性计入成本
• 销售费用率：Q3为15.8%，同比上升3.1个百分点，主要由于新游上线数量增加及买量成本上涨。

游戏表现与市场反馈

• 《问道手游》：
  • Q3 iOS畅销榜平均排名33名，环比Q2有所下滑，但同比上升3名。
• 雷霆游戏：
  • Q3共发行4款游戏，其中《最强蜗牛》港澳台版iOS畅销榜平均排名第10名。
  • 9月新游《魔渊之刃》《不朽之旅》连续多周入榜TapTap热玩榜TOP10。
  • 8-9月收入分别环比增长48% / 30%，跻身中国手游发行商收入TOP30。

Q4展望

• 新游上线计划：
  • 《巨像骑士团》《复苏的魔女》《石油大亨》《摩尔庄园》。
• 《摩尔庄园》：
  • 前期页游已积累大量用户。
  • TapTap预约数已超95万人，预计Q4表现优异。
• IP合作：
  • 雷霆近期取得《鬼吹灯》系列IP《摸金校尉之九幽将军》手游代理权，有助于拓宽用户圈层。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：
  • 2020年：归母净利润10.72亿元，同比增长33%
  • 2021年：归母净利润13.08亿元，同比增长22%
  • 2022年：归母净利润15.09亿元，同比增长15%
• 投资评级：买入
• 当前价格：507.97元

财务数据概览

营业收入（百万元）

归母净利润（百万元）

每股收益（EPS）

估值指标

风险提示

• 新游流水不及预期
• 买量成本上升过快
• 宏观经济下滑风险

联系信息

• 分析师：李艳丽

• 联系方式：021-38584239

• 邮箱：liyanli@research.xbmail.com.cn

• 联系人：卢翌

• 邮箱：luyi@research.xbmail.com.cn

• 地址：

  • 上海市浦东新区浦东南路500号国家开发银行大厦21层
  • 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
  • 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C

• 联系电话：021-38584209

估值与财务指标

盈利能力

偿债能力

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到5%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5%

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