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有色金属行业分析总结

核心内容概述

2015年6月17日的有色金属行业分析指出，当前有色板块正处于流动性、供需和政策共振的绝佳窗口，具备重估潜力。报告重点推荐了国企改革标的及新能源相关品种，同时对锂、磁材、铅锌、铜、镍、碳酸锂等细分领域进行了详细分析。

主要观点

• 有色板块整体表现：上周上证综指上涨2.9%，有色板块上涨0.9%，其中新能源相关的锂和磁材板块表现尤为突出。
• 锂价持续上涨：5月新能源汽车产量激增，带动锂需求，同时厄尔尼诺现象带来的供应收缩预期进一步支撑锂价。
• 基本金属先涨后跌：受美元指数波动、中国经济数据及政策预期影响，基本金属价格先扬后抑，锌和镍跌幅较小，主要由于下游需求稳定和短期供应紧张。
• 贵金属价格持稳：美元指数震荡，贵金属价格保持稳定，但黄金和白银仍面临下行压力。
• 稀土价格继续下跌：市场观望气氛浓厚，需求疲软，短期内回暖乏力。
• 国企改革成为重点：市场对国企改革顶层设计方案及试点的预期增强，推荐中金岭南、中钨高新、株冶集团等标的。
• 政策与供需共振：流动性宽松、政策刺激与供需变化共同推动有色板块重估，特别是锌、铜、碳酸锂等品种。

关键信息

1. 锂板块

• 5月新能源汽车产量达1.91万辆，同比激增3倍，环比增长112%。
• 锂价持续上涨，主要受电池级锂电池价格上涨及厄尔尼诺带来的供应收缩预期推动。
• 推荐天齐锂业、众和股份、ST路翔、雅化集团、赣锋锂业等锂板块企业。

2. 基本金属

• 锌：未来3-5年供应紧张逻辑最强，价格弹性最大。建议关注中金岭南、驰宏锌锗、株冶集团、锌业股份、建新矿业等。
• 镍：菲律宾雨季导致镍矿供应不足，但前期供应收缩逻辑被证伪。建议关注吉恩镍业、华泽钴镍、恒顺众昇。
• 铝：受电改和煤价下跌影响，成本支撑减弱。建议关注中国铝业、云铝股份。
• 铜：2015-2016年产能释放高峰，铜价承压，但政策和需求预期支撑其价值。

3. 贵金属

• 黄金下跌1.6%，白银下跌4.3%，但贵金属价格整体保持稳定。
• 推荐赤峰黄金、山东黄金，其具备较强的资本运作能力和政策支持。

4. 稀土

• 稀土价格继续普跌，市场观望气氛浓厚，短期内回暖乏力。
• 下游磁材、荧光粉进入淡季，需求锐减，市场整体缺乏有力支撑。

5. 国企改革标的

• 中金岭南：业绩弹性大，受益于广东省国企改革提速，有望注入大宝山铜矿资产，同时布局互联网+和液态金属领域。
• 中钨高新：有望注入湖南有色120万吨钨矿资产，打造钨全产业链龙头。
• 株冶集团：可能注入五矿集团金融资产，受益于国企改革。
• 银泰资源：坐拥优质矿山，现金创造能力强，具备增储和资本运作潜力，目标市值380亿。
• 银邦股份：实际控制人增持，公司布局3D打印和民参军，2016年有望迎来业绩拐点，目标市值150亿。

6. 碳酸锂板块

• 碳酸锂价格持续上涨，电池级碳酸锂价格创2008年以来新高，达到4.7万元/吨。
• 供给端受智利洪灾影响，SQM减产，供应冲击加剧。
• 需求端受益于新能源汽车快速发展，强烈推荐天齐锂业、众和股份、ST路翔、雅化集团、赣锋锂业等。

行业动态分析

• 欧元区经济反弹：希腊谈判即将落定，世界银行上调GDP预期，预计欧元区经济有望继续反弹。
• 美国加息观察期：经济数据好转，但加息进度仍受关注，若提前加息，可能对金属价格产生压力。
• 中国货币宽松预期：5月M2增长10.8%，人民币贷款新增好于预期，市场对货币宽松政策仍抱有期待。
• 全球矿业公司回报率下降：40家矿业公司投资回报率降至11年低点，但运营成本下降，自由现金流增加。

公司评级与投资建议

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。
• 投资建议：
  • 中金岭南：给予“买入-B”评级，目标市值150亿，目标价56.38元。
  • 银泰资源：给予“买入-A”评级，目标市值380亿，目标价35.02元。
  • 银邦股份：给予“买入-B”评级，目标市值150亿，目标价40元。
  • 宜安科技：目标市值150亿，建议关注其液态金属战略布局。
  • 碳酸锂板块：强烈推荐天齐锂业、众和股份、ST路翔、雅化集团、赣锋锂业。

风险提示

1. 美国加息进度超预期，可能导致金属价格大幅下调。
2. 全球经济复苏遇阻，需求低迷。
3. 国企改革进展缓慢，可能影响相关标的的业绩释放。

总结

当前有色金属行业正处于流动性、供需和政策共振的关键时期，具备重估潜力。建议投资者重点关注国企改革标的及新能源相关品种，特别是锂、铅锌、铜、碳酸锂等受益于供需变化和政策支持的领域。同时，需警惕外部环境变化和政策执行力度对市场的影响。