20150902-安信证券-关注国企改革_军工改革及高股息率主题_13页_895kb

文档内容总结

核心内容概述

2015年9月，市场在8月下旬经历快速下跌后，迎来企稳反弹。在此背景下，报告建议投资者重点关注国企改革、军工改革以及高股息率主题三大投资方向。这些主题在政策支持和市场表现上均具备较高的潜力，特别是在当前市场调整阶段，其估值优势和政策推动成为投资亮点。

主要观点

• 市场回顾：8月市场整体下行，主题板块表现亦受压制。但部分主题如国企改革和军工改革在历史反弹中表现出较强的弹性，因此在市场企稳后具备较好的投资机会。
• 政策推动：国企改革和军工改革作为2015年改革重点，顶层规划即将出台，政策红利有望进一步释放。
• 投资机会：在国企改革方面，重点关注央企试点、地方国企改革及单一上市平台的地方国企；在军工改革方面，关注资产证券化和军民融合；高股息率主题则因估值优势和长期投资价值受到推荐。

关键信息

1. 国企改革

• 现状与挑战：国企经济比重巨大，但效率低下，存在产权不清、权责不明等问题，导致盈利能力弱于民营企业。
• 改革进展：2015年5月，国务院发布深化国企改革指导意见，明确“1+N”改革方案，其中“N”配套方案基本完成，预计“1”方案将很快出台。
• 投资主线：
  • 央企试点与重组：关注第二批试点及央企兼并重组，特别是产能过剩行业和“一带一路”战略相关的行业。
  • 地方国企改革：上海、广东、江苏等地的国企改革方案加快落地，具有代表性的集团包括上海陆家嘴集团、广东粤海控股、江苏国信集团等。
  • 单一上市平台国企：选择具有“单一上市平台”属性的地方国企，可降低投资不确定性。

2. 军工改革

• 改革背景：军工改革是全面深化改革的重要组成部分，军民融合被提升为国家战略。
• 改革方向：
  • 资产证券化：我国军工集团证券化率较低，未来有望通过资产注入提升运营效率。
  • 军民融合：重点在北斗产业链和民参军企业，北斗技术突破将推动其市场化进程。
• 重点企业：包括兵器集团、中航集团、船舶集团、电科集团下属的上市公司，如光电股份、北方股份、中航电子、中国重工、中国船舶等。同时关注具有技术优势和军品资质的民参军企业，如海特高新、四川九洲、航天发展等。

3. 高股息率主题

• 投资价值：市场下跌后，部分股票估值出现优势，特别是股息率高于十年期国债收益率的股票，具备长期投资价值。
• 推荐个股：包括格力电器、方大特钢、双汇发展、上汽集团、深高速、九牧王、中国神华、华能国际等。

风险提示

• 国企改革和军工改革推进力度低于预期；
• 市场整体下行风险。

附录：相关报告与分析师信息

• 相关报告：主题报告（关注次新股、2015-07-13）、主题报告（继续关注次新股、国企改革、冬奥会及电力设备等细分主题，2015-07-20）。
• 分析师：
  • 徐彪（SAC执业证书编号：S1450515050002）
  • 江金凤（SAC执业证书编号：S1450515070001）
• 联系人：
  • 上海：侯海霞、梁涛、凌洁、潘艳、朱贤
  • 北京：温鹏、李倩、周蓉、张莹
  • 深圳：沈成效、胡珍、范洪群、孟昊琳

附录：公司评级体系

附录：高股息率个股（部分）

附录：公司地址与联系方式

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