20260126-中信期货-中东局势紧张_MTO部分重启_甲醇偏强上行_1页_360kb

中东局势紧张，甲醇偏强上行总结

核心内容

近期中东局势的紧张对全球能源化工市场产生显著影响，尤其是甲醇市场。由于伊朗甲醇装置重启的不确定性，市场情绪受到扰动，推动甲醇价格上行。同时，国内甲醇市场呈现内地与沿海的明显分化，整体基本面偏弱，但海外风险因素支撑价格持续走高。

主要观点

1. 甲醇价格走势

   • 1月23日甲醇主力合约涨幅达3.39%，收于2347元/吨。
   • 受中东局势影响，甲醇2605主力合约连续3个交易日日度涨幅超2%，价格上行主要源于海外供应扰动的预期。

2. 国内甲醇市场基本面分析

   • 内地市场：供应端开工率持续高位，库存虽环比下降，但仍处同比高位，预计春节前仍偏弱。
   • 沿海市场：库存呈累库趋势，港口库存截至1月23日为145.75万吨，环比增加1.55%。主要因到港量增加（28.49万吨，环比+18.51%）及MTO装置停车导致需求偏弱。
   • 需求端：MTO装置持续停车，如浙江兴兴、江苏斯尔邦、山东恒通等，外采需求下降。但宁波富德60万吨DMTO装置重启，部分缓解需求压力。

3. 海外扰动因素

   • 中东局势紧张，美伊关系再度趋紧，美国航母编队进入中东区域，伊朗高层表态强硬，市场担忧伊朗甲醇装置重启受阻。
   • 海外供应扰动预期强化，推动甲醇价格上行，期价涨幅突破3%。

4. 市场情绪影响

   • 地缘政治风险不仅影响甲醇，还波及原油、燃料油和LPG等品种，整体能源化工市场偏强。
   • 贵金属和有色板块资金轮动进一步提振化工板块情绪，为甲醇上涨提供支撑。

关键信息

市场数据

• 甲醇主力合约：1月23日涨幅3.39%，收于2347元/吨。
• 国内甲醇开工率：截至2026年1月26日为91.47%。
• 国内甲醇到港量：1月23日周度到港量为28.49万吨，环比增长18.51%。
• 国内港口库存：截至2026年1月23日为145.75万吨，环比增加1.55%。
• MTO装置动态：
  • 浙江兴兴、江苏斯尔邦、山东恒通装置停车。
  • 宁波富德装置确认重启。

海外动态

• 中东局势：美伊关系紧张，美国航母打击群进入中东，伊朗高层表态强硬。
• 伊朗甲醇装置：重启存在不确定性，市场交易其受扰动的可能性。

后市展望

• 短期走势：伊朗局势悬而未决，海外供应扰动仍存，甲醇价格或继续上行。
• 关注点：
  • 伊朗局势进展
  • 国内沿海MTO装置运行情况
  • 港口库存变化

风险提示

• 上行风险：宏观利好、海外供应扰动。
• 下行风险：煤价下跌、烯烃负反馈。

附图说明

• 国产甲醇开工率：反映国内甲醇生产情况。
• 中国甲醇周度到港量：显示港口供应变化。
• 国际甲醇开工率：体现全球甲醇供应动态。
• 甲醇全国港口库存：反映国内库存趋势。

资料来源

• 隆众卓创中信期货研究所
• 金十资讯
• 欧洲新闻电视台