20260321-国联期货-甲醇周报_进口收缩仍在定价_MTO负反馈或成下一变量_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月甲醇市场走势，指出当前甲醇价格受地缘政治影响显著上升，并展望了未来供需变化及市场策略。

主要观点

1. 行情回顾

• 期货市场：MA2605合约在3月20日收于3132元/吨，周涨幅达11.66%。
• 现货市场：太仓甲醇价格为3055元/吨（+228），鲁北甲醇价格为2640元/吨（+130），鲁南甲醇价格为2700元/吨（+200），内蒙甲醇价格为2277元/吨（+107）。
• 价差变化：MA5-9价差为242元/吨（+109），江苏-内蒙价差为777元/吨（+120），鲁南-太仓价差为-260元/吨（+15）。

2. 运行逻辑

• 进口收缩：南帕斯油气田及阿萨鲁耶设施遭袭，导致伊朗甲醇产能受损，进口量可能由阶段性冲击转为中长期约束。
• MTO负反馈：当前MTO利润恶化，若中东货源持续受限，可能引发MTO装置停车，影响甲醇需求。
• 港口库存去化：3月港口到港量偏低，叠加下游需求回暖，港口库存进入去化阶段。若地缘冲突持续，4月及以后到港量预计明显下滑，库存压力将缓解。同时，出口询盘增加可能加快库存去化。

3. 推荐策略

• MA2605参考区间为3000-3600元/吨。
• 建议持有适量多单，注意仓位控制。

4. 风险点

• 霍尔木兹海峡通行情况
• 政策干预
• MTO装置大面积停车

关键信息

成本端

• 国际煤价：受印尼政策及地缘冲突影响维持高位，4700大卡印尼煤进口利润倒挂。
• 内地煤炭市场：下游煤化工采购需求向好，进一步推动煤炭市场回暖。

供应端

• 国内供应：3月甲醇产量预估为795.21万吨，本周无装置检修，延长中煤二期重启。
• 海外供应：伊朗三套装置因袭击再次停车，文莱和马来西亚装置重启或推迟，导致海外供应受限。

进出口端

• 进口量：3月预计进口60万吨，下周港口计划到港量约9.85万吨。
• 出口情况：出口询盘增加，可能加快港口库存去化。

需求端

• MTO装置：斯尔邦MTO装置近期备货，或计划重启；诚志二期MTO装置计划二季度检修。
• 下游需求：甲醇下游加权开工率提升至近五年最高水平，支撑消费回暖。

价差分析

• 港口基差偏弱：太仓基差为8元/吨（-2）。
• 价差变化：MA1-5价差、MA5-9价差均有上升趋势。
• 内地-港口套利窗口打开：太仓-内蒙价差、江苏-河南价差等显示套利机会。

库存情况

• 港口库存：3月港口库存进入去化通道，预计4月及以后库存压力将进一步缓解。
• 企业库存：MTO样本企业原料库存变化显示供应紧张迹象。

平衡表分析

• 供需数据：3月甲醇产量795.21万吨，进口60万吨，总供应855.21万吨。
• 总需求：3月总需求871.15万吨，供需差为-15.94万吨。
• 各月供需情况：从1月至12月，供需差呈现波动，部分月份出现供不应求，部分月份则供需平衡。

总结

综上所述，甲醇市场近期受地缘冲突影响显著，进口收缩及MTO装置可能的负反馈将对市场产生深远影响。国内供应相对稳定，但海外供应受限，港口库存进入去化阶段。建议投资者关注MTO装置动态及地缘政治风险，把握多头机会，控制仓位。