20260418-国联期货-甲醇周报_警惕MTO负反馈_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容

本报告为2026年4月18日发布的国联期货甲醇周报，主要分析了甲醇市场的近期走势、价差变化、供应与需求情况以及库存与进出口动态。报告指出，甲醇价格受到地缘政治因素和低到港量的支撑，同时需警惕MTO装置利润走弱可能引发的负反馈风险。

主要观点

• 行情回顾：

  • 4月17日，MA2609合约收于2916元/吨，周涨幅为2.89%。
  • 太仓基差为210元/吨（+20），现货价格较上周有所上涨。
  • 不同地区甲醇现货价格涨幅不一，其中太仓上涨60元/吨，内蒙上涨33元/吨。
  • MA9-1价差为172元/吨（+54），跨区价差方面，江苏-内蒙价差700元/吨（+28），鲁南-太仓价差-270元/吨（-40）。

• 运行逻辑：

  • 海外甲醇开工率预计维持低位，低到港量对价格形成支撑。
  • 伊朗暂停化工品出口，本月仅发运12万吨，非伊货源分流至东亚和印度，预计5月进口量显著下滑。
  • 3—5月甲醇出口量预计约35万吨，同比大幅增加，有助于港口库存去化。
  • 当前MTO利润偏低，部分装置因原料紧张降负运行，需警惕负反馈扩大。
  • 地缘政治局势缓和可能对甲醇估值形成扰动，但去库预期仍支撑盘面。

• 推荐策略：

  • MA2609参考区间为2500-3500元/吨。
  • 地缘政治不确定性将放大盘面波动率。

• 风险点：

  • 霍尔木兹海峡通行情况变化。
  • 政策干预。
  • MTO装置大面积停车。

关键信息

一、影响因素分析

二、供应端详情

• 西北地区：

  • 青海桂鲁、内蒙古博源、苏里格等装置长期停车。
  • 金诚泰、青海盐湖、内蒙久泰等装置正常运行。

• 华北地区：

  • 山西焦化1#、2#装置计划于4月30日重启。
  • 山西永鑫装置长停。

• 华中地区：

  • 湖北盈德装置正常运行。

• 西南地区：

  • 江油万利、云天化等装置正常运行。

• 华东地区：

  • 中安联合装置于4月7日停车，预计后续重启。
  • 宁波富德装置降负至7成运行，常州富德长期停车。

三、需求端动态

• 广西华谊MTO装置计划于4-5月投产，但因原料短缺存在延后风险。
• 市场传闻一套MTO装置因原料短缺降负运行。
• 甲醛、冰醋酸、二甲醚、MTBE、BDO等下游产品开工率季节性下滑，部分企业库存增加。
• 醋酐、PTMEG、PBT等产品开工率较低，需求端整体偏弱。

四、平衡表概览

总结

• 甲醇市场在地缘政治因素和低到港量的支撑下维持强势。
• MTO装置利润偏低，部分装置降负运行，需警惕负反馈风险。
• 供应端检修较多，但部分装置计划重启，整体供应偏紧。
• 需求端整体偏弱，MTO装置投产存在不确定性。
• 库存压力缓解，出口放量加快库存去化。
• 未来需重点关注伊朗局势、MTO装置运行情况及国际油价波动。